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在我國(guó)鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新，鼓勵(lì)高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化的政策之下，無(wú)形資產(chǎn)在高新技術(shù)企業(yè)的成立以及發(fā)展過程中曾起到極其重要的作用。根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行有效的公司法，自然人或法人可以以無(wú)形資產(chǎn)作價(jià)出資設(shè)立公司或者向公司增資，使得相當(dāng)一批持有專利技術(shù)和非專利技術(shù)等創(chuàng)業(yè)人員通過設(shè)立公司或增資，成為了公司的股東。但隨著公司的發(fā)展壯大、公司上市的要求，當(dāng)初無(wú)形資產(chǎn)的出資和增資中出現(xiàn)或發(fā)生過的一些不盡規(guī)范問題就會(huì)暴露出來(lái)，包括程序性問題和實(shí)質(zhì)性問題，諸如入資時(shí)未經(jīng)評(píng)估、評(píng)估機(jī)構(gòu)不具備相應(yīng)資質(zhì)、無(wú)形資產(chǎn)權(quán)屬存在瑕疵、無(wú)形資產(chǎn)未產(chǎn)生預(yù)期效益、無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估值過高、無(wú)形資產(chǎn)占注冊(cè)資本的比例不符合法律法規(guī)的規(guī)定等。上述問題在企業(yè)計(jì)劃進(jìn)入資本市場(chǎng)的道路上造成了一定的障礙，上述無(wú)形資產(chǎn)出資的不規(guī)范問題尤以高新技術(shù)企業(yè)居多，突出暴露在上述公司啟動(dòng)中小板、創(chuàng)業(yè)板以及新三板掛牌過程中，是審核的重點(diǎn)關(guān)注問題之一。

一、涉及無(wú)形資產(chǎn)出資的法律法規(guī)

（一）公司法

新《公司法》第27條：股東可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資；但是，法律、行政法規(guī)規(guī)定不得作為出資的財(cái)產(chǎn)除外。

對(duì)作為出資的非貨幣財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)評(píng)估作價(jià)，核實(shí)財(cái)產(chǎn)，不得高估或者低估作價(jià)。法律、行政法規(guī)對(duì)評(píng)估作價(jià)有規(guī)定的，從其規(guī)定。

全體股東的貨幣出資金額不得低于有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的百分之三十。

舊《公司法》第24條：股東可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)作價(jià)出資。對(duì)作為出資的實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)或者土地使用權(quán)，必須進(jìn)行評(píng)估作價(jià)，核實(shí)財(cái)產(chǎn)，不得高估或者低估作價(jià)。土地使用權(quán)的評(píng)估作價(jià)，依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定辦理。

以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的金額不得超過有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的百分之二十，國(guó)家對(duì)采用高新技術(shù)成果有特別規(guī)定的除外。

新《公司法》第26條：有限責(zé)任公司的注冊(cè)資本為在公司登記機(jī)關(guān)登記的全體股東認(rèn)繳的出資額。公司全體股東的首次出資額不得低于注冊(cè)資本的百分之二十，也不得低于法定的注冊(cè)資本最低限額，其余部分由股東自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足；其中，投資公司可以在五年內(nèi)繳足。有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣三萬(wàn)元。法律、行政法規(guī)對(duì)有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的最低限額有較高規(guī)定的，從其規(guī)定。

舊《公司法》第23條：有限責(zé)任公司的注冊(cè)資本為在公司登記機(jī)關(guān)登記的全體股東實(shí)繳的出資額。有限責(zé)任公司的注冊(cè)資本不得少于下列最低限額：

1、以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主的公司人民幣五十萬(wàn)元；

2、以商品批發(fā)為主的公司人民幣五十萬(wàn)元；

3、以商業(yè)零售為主的公司人民幣三十萬(wàn)元；

4、科技開發(fā)、咨詢、服務(wù)性公司人民幣十萬(wàn)元。

特定行業(yè)的有限責(zé)任公司注冊(cè)資本最低限額需高于前款所定限額的，由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定。

新《公司法》第28條：股東應(yīng)當(dāng)按期足額繳納公司章程中規(guī)定的各自所認(rèn)繳的出資額。股東以貨幣出資的，應(yīng)當(dāng)將貨幣出資足額存入有限責(zé)任公司在銀行開設(shè)的賬戶；以非貨幣財(cái)產(chǎn)出資的，應(yīng)當(dāng)依法辦理其財(cái)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移手續(xù)。

股東不按照前款規(guī)定繳納出資的，除應(yīng)當(dāng)向公司足額繳納外，還應(yīng)當(dāng)向已按期足額繳納出資的股東承擔(dān)違約責(zé)任。

新《公司法》第29條：股東繳納出資后，必須經(jīng)依法設(shè)立的驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資并出具證明。

新《公司法》第31條：有限責(zé)任公司成立后，發(fā)現(xiàn)作為設(shè)立公司出資的非貨幣財(cái)產(chǎn)的實(shí)際價(jià)額顯著低于公司章程所定價(jià)額的，應(yīng)當(dāng)由交付該出資的股東補(bǔ)足其差額；公司設(shè)立時(shí)的其他股東承擔(dān)連帶責(zé)任。

（二）公司注冊(cè)資本登記管理規(guī)定

第6條：公司設(shè)立時(shí)股東或者發(fā)起人的首次出資、公司變更注冊(cè)資本及實(shí)收資本，必須經(jīng)依法設(shè)立的驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資并出具驗(yàn)資證明。

第7條：作為股東或者發(fā)起人出資的非貨幣財(cái)產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)由具有評(píng)估資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估作價(jià)后，由驗(yàn)資機(jī)構(gòu)進(jìn)行驗(yàn)資。

第8條：股東或者發(fā)起人可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資。

股東或者發(fā)起人以貨幣、實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)以外的其他財(cái)產(chǎn)出資的，應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家工商行政管理總局會(huì)同國(guó)務(wù)院有關(guān)部門制定的有關(guān)規(guī)定。

股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等作價(jià)出資。

第9條：股東或者發(fā)起人必須以自己的名義出資。

第10條：有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣三萬(wàn)元，一人有限責(zé)任公司的注冊(cè)資本最低限額為人民幣十萬(wàn)元，股份有限公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣五百萬(wàn)元。法律、行政法規(guī)對(duì)有限責(zé)任公司、股份有限公司注冊(cè)資本的最低限額有較高規(guī)定的，從其規(guī)定。

公司全體股東或者發(fā)起人的貨幣出資金額不得低于公司注冊(cè)資本的百分之三十。

募集設(shè)立的股份有限公司發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份不得少于公司股份總數(shù)的百分之三十五；但是，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

第11條：有限責(zé)任公司全體股東的首次出資額不得低于公司注冊(cè)資本的百分之二十，也不得低于法定的注冊(cè)資本最低限額，其余部分由股東自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足；其中，投資公司可以在五年內(nèi)繳足。

發(fā)起設(shè)立的股份有限公司全體發(fā)起人的首次出資額不得低于公司注冊(cè)資本的百分之二十，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足；其中，投資公司可以在五年內(nèi)繳足。

第12條：股東或者發(fā)起人應(yīng)當(dāng)按期足額繳納公司章程中規(guī)定的各自所認(rèn)繳的出資額或者所認(rèn)購(gòu)的股份。以貨幣出資的，應(yīng)當(dāng)將貨幣出資足額存入公司在銀行開設(shè)的賬戶；以非貨幣財(cái)產(chǎn)出資的，應(yīng)當(dāng)依法辦理其財(cái)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移手續(xù)。

公司設(shè)立登記時(shí)，股東或者發(fā)起人的首次出資是非貨幣財(cái)產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)提交已辦理財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)的證明文件。

公司成立后，股東或者發(fā)起人按照公司章程規(guī)定的出資時(shí)間繳納出資，屬于非貨幣財(cái)產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)在依法辦理財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)后，申請(qǐng)辦理公司實(shí)收資本的變更登記。

（三）關(guān)于促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化的若干規(guī)定

以高新技術(shù)成果向有限責(zé)任公司或非公司制企業(yè)出資入股的，高新技術(shù)成果的作價(jià)金額可達(dá)到公司或企業(yè)注冊(cè)資本的35%，另有約定的除外。

（四）首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法

第33條，發(fā)行人應(yīng)符合的條件規(guī)定：最近一期末無(wú)形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20%。

二、無(wú)形資產(chǎn)出資程序

用于出資的無(wú)形資產(chǎn)需是對(duì)公司經(jīng)營(yíng)起到重要作用，能產(chǎn)生一定收益的無(wú)形資產(chǎn)。一般來(lái)說(shuō)，無(wú)形資產(chǎn)出資需經(jīng)過評(píng)估、所有權(quán)轉(zhuǎn)移、驗(yàn)資幾個(gè)程序。

（一）無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估

無(wú)形資產(chǎn)出資時(shí)應(yīng)需要由第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。評(píng)估一般首選“收益法”。收益法評(píng)估涉及的預(yù)測(cè)依據(jù)有收益額、收益期限和折現(xiàn)率。收益額是指由無(wú)形資產(chǎn)直接帶來(lái)的未來(lái)的超額收益。收益期限是指無(wú)形資產(chǎn)具有的實(shí)現(xiàn)超額收益能力的時(shí)間。

總體來(lái)說(shuō)，用收益法進(jìn)行評(píng)估只是一種預(yù)測(cè)，難免帶有主觀偏差。因此，如涉及無(wú)形資產(chǎn)出資的，保薦人在盡調(diào)時(shí)會(huì)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)所涉及的收入部分進(jìn)行調(diào)查，確保無(wú)形資產(chǎn)在評(píng)估的收益期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)了評(píng)估的收益價(jià)值。如需要，還會(huì)聘請(qǐng)具有證券及期貨資格的評(píng)估機(jī)構(gòu)重新復(fù)核當(dāng)時(shí)的評(píng)估結(jié)果。

（二）辦理財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移手續(xù)

對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)出資，根據(jù)公司法，應(yīng)辦理財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移手續(xù)，即需將無(wú)形資產(chǎn)所有權(quán)屬由股東變更為公司。

（三） 驗(yàn)資

無(wú)形資產(chǎn)出資和貨幣出資、實(shí)物出資一樣，須在出資完成后，由會(huì)計(jì)師驗(yàn)資后計(jì)入實(shí)收資本。

三、無(wú)形資產(chǎn)出資過程中常見的問題

國(guó)內(nèi)高新技術(shù)企業(yè)以無(wú)形資產(chǎn)出資的情形大量存在，相當(dāng)部分企業(yè)存在無(wú)形資產(chǎn)出資不實(shí)的情況。無(wú)形資產(chǎn)出資方式在科技型企業(yè)中非常常見，因?yàn)榇蠖鄶?shù)科技型企業(yè)都由專業(yè)技術(shù)人員創(chuàng)辦，設(shè)立時(shí)普遍會(huì)采用技術(shù)出資的方式。目前國(guó)內(nèi)企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)出資過程中常見的問題有以下幾種類型：

（一）無(wú)形資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)歸屬問題

出資技術(shù)的權(quán)屬屬于公司等法人實(shí)體，而股東用本屬于法人實(shí)體的技術(shù)進(jìn)行評(píng)估，然后再以該經(jīng)評(píng)估的技術(shù)對(duì)公司進(jìn)行增資，該行為實(shí)質(zhì)上是以法人實(shí)體自有的資產(chǎn)評(píng)估后增資，違反了法律和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)處理的相關(guān)規(guī)定，導(dǎo)致該股東的出資不實(shí)。上述出資不實(shí)問題通常表現(xiàn)為：股東以涉嫌職務(wù)發(fā)明的專利技術(shù)或非專利技術(shù)對(duì)企業(yè)進(jìn)行出資或增資的行為。

公司股東以專利技術(shù)或非專利技術(shù)出資的，很多情況下難以明確區(qū)分該項(xiàng)技術(shù)屬于個(gè)人發(fā)明還是職務(wù)發(fā)明。

關(guān)于職務(wù)發(fā)明的相關(guān)規(guī)定：

1、《專利法》（2008年修訂）

第六條執(zhí)行本單位的任務(wù)或者主要是利用本單位的物質(zhì)技術(shù)條件所完成的發(fā)明創(chuàng)造為職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造。職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造申請(qǐng)專利的權(quán)利屬于該單位；申請(qǐng)被批準(zhǔn)后，該單位為專利權(quán)人。

非職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造，申請(qǐng)專利的權(quán)利屬于發(fā)明人或者設(shè)計(jì)人；申請(qǐng)被批準(zhǔn)后，該發(fā)明人或者設(shè)計(jì)人為專利權(quán)人。

利用本單位的物質(zhì)技術(shù)條件所完成的發(fā)明創(chuàng)造，單位與發(fā)明人或者設(shè)計(jì)人訂有合同，對(duì)申請(qǐng)專利的權(quán)利和專利權(quán)的歸屬作出約定的，從其約定。

第七條對(duì)發(fā)明人或者設(shè)計(jì)人的非職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造專利申請(qǐng)，任何單位或者個(gè)人不得壓制。

2、《專利法實(shí)施細(xì)則》（2010年修訂）

第十二條 專利法第六條所稱執(zhí)行本單位的任務(wù)所完成的職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造，是指：

(1)在本職工作中作出的發(fā)明創(chuàng)造；

(2)履行本單位交付的本職工作之外的任務(wù)所作出的發(fā)明創(chuàng)造；

(3)退休、調(diào)離原單位后或者勞動(dòng)、人事關(guān)系終止后1年內(nèi)作出的，與其在原單位承擔(dān)的本職工作或者原單位分配的任務(wù)有關(guān)的發(fā)明創(chuàng)造。

專利法第六條所稱本單位，包括臨時(shí)工作單位；專利法第六條所稱本單位的物質(zhì)技術(shù)條件，是指本單位的資金、設(shè)備、零部件、原材料或者不對(duì)外公開的技術(shù)資料等。

（二）無(wú)形資產(chǎn)出資程序瑕疵問題

公司股東以專利技術(shù)或非專利技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)出資時(shí)，很多存在未經(jīng)過中介機(jī)構(gòu)評(píng)估和驗(yàn)資或未經(jīng)過有資格的中介機(jī)構(gòu)評(píng)估和驗(yàn)資的情況。

（三）無(wú)形資產(chǎn)出資價(jià)值不足問題

公司股東以專利技術(shù)或非專利技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)出資時(shí)，很多存在作價(jià)偏高，高估了無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值的情況。

（四）無(wú)形資產(chǎn)出資比例過高的問題

有些企業(yè)可能在設(shè)立當(dāng)時(shí)或是增資過程中用無(wú)形資產(chǎn)出資的比例過高，存在不符合法律規(guī)定的情況。

四、無(wú)形資產(chǎn)出資問題的解決方式

（一）證監(jiān)會(huì)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)出資問題規(guī)范的總體要求

保代培訓(xùn)材料，對(duì)擬IPO企業(yè)的歷史沿革中存在出資不到位問題，做出了明確的規(guī)范要求：“如歷史上確實(shí)存在出資問題，如出資不實(shí)、虛假出資、資產(chǎn)高估、抽逃出資等，應(yīng)有相應(yīng)的補(bǔ)救措施，補(bǔ)救后不會(huì)對(duì)現(xiàn)在造成不利影響，補(bǔ)救完后應(yīng)運(yùn)行一段時(shí)間，這與創(chuàng)業(yè)板是一致的?！?/span>

“出資不到位比例〉50%，補(bǔ)足并等待36個(gè)月后申報(bào)；出資不到位30-50%之間，補(bǔ)足并等待１個(gè)會(huì)計(jì)年度后申報(bào)；出資不到位<30%，補(bǔ)足即可。”

（二）無(wú)形資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)歸屬問題的解決思路

職務(wù)發(fā)明是比較容易引發(fā)糾紛的問題。一般的解決思路是，如果是公司用無(wú)形資產(chǎn)出資，就要設(shè)法證明該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)屬于職務(wù)發(fā)明；如果是自然人股東以無(wú)形資產(chǎn)出資，就要設(shè)法證明該無(wú)形資產(chǎn)不屬于職務(wù)發(fā)明。

如果涉及職務(wù)發(fā)明，只能依會(huì)計(jì)差錯(cuò)以減資方式進(jìn)行，減資公告后，注銷無(wú)形資產(chǎn)（按照目前會(huì)計(jì)準(zhǔn)則職務(wù)發(fā)明不是確認(rèn)價(jià)值的），為彌補(bǔ)減資后對(duì)公司的影響，通常會(huì)采用等值貨幣再行增資至原來(lái)水平。

相關(guān)案例（佳訊飛鴻）：

佳訊飛鴻，主營(yíng)業(yè)務(wù)為致力于通信信息領(lǐng)域的技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新，向客戶提供通信、信息、控制一體化的指揮調(diào)度系統(tǒng)及全面解決方案，于2012年5月5日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

2004年10月，佳訊飛鴻公司股東會(huì)通過決議，一致同意公司注冊(cè)資本500萬(wàn)元增加到1,000萬(wàn)元，新增的500萬(wàn)元由林菁等二十二名股東以非專利技術(shù)——鐵路數(shù)字化指揮調(diào)度技術(shù)增資。前述22名股東以非專利技術(shù)——鐵路數(shù)字化指揮調(diào)度技術(shù)增資時(shí)，認(rèn)為該非專利技術(shù)屬于業(yè)余發(fā)明，應(yīng)為個(gè)人所有，且將對(duì)公司的發(fā)展起到重要作用，經(jīng)股東會(huì)決議，一致同意將該非專利技術(shù)評(píng)估后投入公司。2007年在上市輔導(dǎo)期間，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)認(rèn)為該項(xiàng)非專利技術(shù)與公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)，不排除利用了公司的場(chǎng)地和辦公設(shè)備甚至公司的相關(guān)技術(shù)成果，認(rèn)定為業(yè)余發(fā)明理由不夠充分，以此出資存在瑕疵，應(yīng)將該部分出資予以補(bǔ)正。2007年12月17日，公司2007年第三次臨時(shí)股東大會(huì)通過決議，同意以該非專利技術(shù)增資的22名股東將增資部分用現(xiàn)金補(bǔ)正，同時(shí)該非專利技術(shù)歸公司所有。2008年4月10日，發(fā)行人會(huì)計(jì)師對(duì)公司原股東補(bǔ)正增資款的情況進(jìn)行了專項(xiàng)審核，并出具了中瑞岳華專審字【2008】第3283號(hào)《專項(xiàng)審核報(bào)告》。

（三）無(wú)形資產(chǎn)出資程序問題的解決思路

1. 沒有評(píng)估報(bào)告

由保薦人核查，并就是否存在出資不實(shí)出具意見。在不存在惡意行為、不造成出資不實(shí)，或是通過評(píng)估復(fù)核等手段予以驗(yàn)證，或是價(jià)值已攤銷完畢并轉(zhuǎn)化為經(jīng)營(yíng)成果、對(duì)未來(lái)沒有影響、不存在潛在風(fēng)險(xiǎn)的情況下，不會(huì)構(gòu)成上市障礙。

2. 驗(yàn)資報(bào)告存在瑕疵

由發(fā)行人的會(huì)計(jì)師進(jìn)行復(fù)核，說(shuō)明出資真實(shí)足額、有效、完整；由保薦人和律師出具專業(yè)意見，說(shuō)明出資的真實(shí)性、合法性和充實(shí)性。

3. 中介機(jī)構(gòu)沒有相應(yīng)資質(zhì)

執(zhí)行上市業(yè)務(wù)的驗(yàn)資機(jī)構(gòu)和評(píng)估機(jī)構(gòu)必須具有證券從業(yè)資格。如果驗(yàn)資機(jī)構(gòu)不具備相應(yīng)資質(zhì)，需要對(duì)其出具的報(bào)告進(jìn)行復(fù)核。復(fù)核時(shí)掌握的標(biāo)準(zhǔn)如下：（1）申報(bào)期內(nèi)的驗(yàn)資、評(píng)估需要復(fù)核，申報(bào)期外的可不復(fù)核。（2）涉及金額重大的需要復(fù)核，申報(bào)期外金額巨大的也需復(fù)核。（3）子公司非常重要的需要復(fù)核，一般子公司可不復(fù)核。

相關(guān)案例（奧克股份）：

奧克股份，主營(yíng)業(yè)務(wù)為環(huán)氧乙烷衍生精細(xì)化工新材料系列產(chǎn)品，包括晶硅切割液、聚醚單體、聚乙二醇的生產(chǎn)與銷售，于2010年5月20日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

奧克股份設(shè)立時(shí)，其法人股東遼陽(yáng)奧克化學(xué)品公司以無(wú)形資產(chǎn)“奧克”商標(biāo)作價(jià)出資5萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的5%；28位自然人以現(xiàn)金出資95萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的95%。奧克股份設(shè)立時(shí)，股東出資經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審驗(yàn)并出具了《驗(yàn)資報(bào)告》。

在奧克股份設(shè)立時(shí)，其法人股東遼陽(yáng)奧克化學(xué)品公司以“奧克”商標(biāo)作價(jià)5萬(wàn)元出資的行為事先經(jīng)過其主管單位遼陽(yáng)石油化工?？茖W(xué)校產(chǎn)業(yè)公司同意，并經(jīng)過奧克化學(xué)設(shè)立時(shí)其他出資人的共同確認(rèn)，但未履行評(píng)估程序。

由于奧克股份設(shè)立時(shí)股東用作出資的商標(biāo)未經(jīng)評(píng)估，奧克股份設(shè)立時(shí)的股東出資行為存在瑕疵，并且，在該公司申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票并上市的過程中，該瑕疵引起了證監(jiān)會(huì)審核部門的關(guān)注。

在對(duì)該問題進(jìn)行回復(fù)時(shí)，有關(guān)中介機(jī)構(gòu)認(rèn)為奧克股份設(shè)立時(shí)出資人以“奧克”商標(biāo)出資雖未履行評(píng)估程序，但此行為已取得了出資人主管單位的同意，并且商標(biāo)出資所涉及的各方對(duì)此均不存在疑義，且未就此產(chǎn)生過爭(zhēng)議，因此該瑕疵不會(huì)對(duì)奧克股份首發(fā)上市造成實(shí)質(zhì)性法律障礙，上述解釋獲得了審核部門的認(rèn)可。

（四）無(wú)形資產(chǎn)出資價(jià)值不足問題的解決思路

無(wú)形資產(chǎn)作價(jià)偏高，通常可以在重新評(píng)估的基礎(chǔ)上用補(bǔ)足法、購(gòu)買法、減資法處理。

補(bǔ)足法，適用于技術(shù)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)非常必要，先將無(wú)形資產(chǎn)全部做減值處理，再由原出資股東將減值補(bǔ)足，計(jì)入資本公積。將不實(shí)攤銷的部分再以等值貨幣或其他資產(chǎn)補(bǔ)足。并做好解釋，解釋的重點(diǎn)是消除出資不實(shí)的影響。

購(gòu)買法，適用于原來(lái)出資的無(wú)形資產(chǎn)根本無(wú)效或不適用于公司經(jīng)營(yíng)，由出資股東將賬面余額用等值貨幣或其他資產(chǎn)回購(gòu)，對(duì)不實(shí)攤銷的部分再以等值貨幣或其他資產(chǎn)補(bǔ)足。并做好解釋，解釋的重點(diǎn)是消除出資不實(shí)的影響。

減資法，就是將原不實(shí)出資以減資方式處理，減資退款用不實(shí)資產(chǎn)退還原出資股東，對(duì)已經(jīng)攤銷的部分，將不實(shí)攤銷的部分以等值貨幣或其他資產(chǎn)以捐贈(zèng)方式捐贈(zèng)給企業(yè)。并做好解釋，同上。減資法可能引起公司經(jīng)營(yíng)問題，為彌補(bǔ)減資后對(duì)公司的影響，通常會(huì)采用等值貨幣再行增資至原來(lái)水平。

減資法或購(gòu)買法使用的時(shí)候，對(duì)原先的問題最好不要描述為出資不實(shí)，應(yīng)著重描述發(fā)現(xiàn)技術(shù)未能發(fā)揮原來(lái)估計(jì)的作用，作價(jià)偏高，經(jīng)重新評(píng)估，股東協(xié)商調(diào)低作價(jià)或者原股東補(bǔ)足作價(jià)偏高的部分。

相關(guān)案例（太空板業(yè)）：

太空板業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為太空板（發(fā)泡水泥復(fù)合板）系列產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售及配套服務(wù)，于2012年8月1日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

1999 年公司設(shè)立時(shí)，股東樊志用于出資的無(wú)形資產(chǎn)為“一種采光專用屋面板”和“一種建筑屋面板材結(jié)構(gòu)”兩項(xiàng)實(shí)用新型專利技術(shù)，當(dāng)時(shí)北京宇宙豐會(huì)計(jì)師事務(wù)所采用收益法對(duì)其進(jìn)行了評(píng)估，并出具了《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書》（99 京宇會(huì)評(píng)字第 004 號(hào)）。上述兩項(xiàng)專利技術(shù)評(píng)估值為 415.40 萬(wàn)元，其中“一種采光專用屋面板”評(píng)估值為 226.52 萬(wàn)元，“一種建筑屋面板材結(jié)構(gòu)”評(píng)估值為 188.88 萬(wàn)元。發(fā)行人對(duì)上述兩項(xiàng)實(shí)用新型專利按評(píng)估值入賬，并按年限平均法攤銷至2004 年12 月。

2000 年公司增資時(shí)，股東樊立用于出資的無(wú)形資產(chǎn)為“輕質(zhì)大型屋面板”實(shí)用新型專利，當(dāng)時(shí)北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司采用收益法對(duì)其進(jìn)行了評(píng)估，并于 2000 年 11 月 10 日出具了《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書》（中企華評(píng)報(bào)字 2000 第 064-3號(hào)），評(píng)估價(jià)值為 605 萬(wàn)元。發(fā)行人將該專利按評(píng)估值入賬，并按年限平均法攤銷至 2005 年 12 月。

由于發(fā)行人的實(shí)際利潤(rùn)與原評(píng)估報(bào)告中采用收益現(xiàn)值法所預(yù)測(cè)的利潤(rùn)數(shù)據(jù)存在一定差異，因此發(fā)行人特聘請(qǐng)具有證券資格的北京國(guó)融興華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司對(duì)發(fā)行人上述無(wú)形資產(chǎn)采用收益現(xiàn)值法進(jìn)行了追溯性評(píng)估，于 2011 年 10 月15 日分別出具了《樊志專利技術(shù)投資項(xiàng)目追溯性資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書》（國(guó)融興華評(píng)咨報(bào)字【2011】第 013 號(hào)）和《樊立專利技術(shù)投資項(xiàng)目追溯性資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書》（國(guó)融興華評(píng)咨報(bào)字【2011】第 014 號(hào)）。

鑒于追溯性評(píng)估值比原出資時(shí)的評(píng)估值低 187.70 萬(wàn)元，為消除該差異對(duì)發(fā)行人可能產(chǎn)生的不利影響，2011 年 12 月，樊立和樊志自愿以貨幣資金 221 萬(wàn)元（扣除所得稅后為 187.85 萬(wàn)元）捐贈(zèng)給發(fā)行人。2011 年 12 月 28 日，樊立和樊志作出承諾：“如因 1999 年和 2000 年用于出資的三項(xiàng)專利權(quán)的評(píng)估作價(jià)問題使發(fā)行人產(chǎn)生任何的經(jīng)濟(jì)責(zé)任及損失，均由樊立和樊志全部承擔(dān)”。

（五）無(wú)形資產(chǎn)出資比例過高問題的解決思路

新《公司法》實(shí)施后成立的公司一般不存在這種問題，這種情況一般出現(xiàn)在新《公司法》實(shí)施以前，系歷史遺留問題。

出現(xiàn)這種情況，需要如實(shí)披露，承認(rèn)有不規(guī)范且瑕疵的地方；說(shuō)明無(wú)形資產(chǎn)是高新技術(shù)成果，并與發(fā)行人的主營(yíng)業(yè)務(wù)高度相關(guān)，必要時(shí)需尋找相關(guān)的文件支持，如深圳市工商局、北京市工商局等對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)出資都有一些相對(duì)比較靈活的政策。尋求工商等相關(guān)部門的認(rèn)可。說(shuō)明不存在出資不實(shí)的問題，不會(huì)對(duì)企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營(yíng)及股東利益構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響。無(wú)形資產(chǎn)每年需要攤銷，如果申報(bào)期無(wú)形資產(chǎn)余額比例已經(jīng)低于20%，則屬于歷史問題一般不會(huì)成為障礙；如果歷史遺留問題對(duì)發(fā)行構(gòu)成持續(xù)性影響，則建議還是以等額貨幣置換超標(biāo)無(wú)形資產(chǎn)。

相關(guān)案例（拓日新能）：

拓日新能，主營(yíng)業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)、銷售非晶硅、單晶硅、多晶硅太陽(yáng)能電池芯片、太陽(yáng)能電池組件以及太陽(yáng)能電池應(yīng)用產(chǎn)品，于2008年2月28日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

2002年8月15日，深圳市拓日電子科技有限公司注冊(cè)登記成立，注冊(cè)資本 為人民幣268萬(wàn)元，法人股東京和鑫以現(xiàn)金人民幣100萬(wàn)元作為出資，自然人股 東陳五奎以其持有的太陽(yáng)能多功能充電器、太陽(yáng)能移動(dòng)電話充電器、太陽(yáng)能汽車蓄電池維護(hù)器和手提式太陽(yáng)能發(fā)電機(jī)四項(xiàng)專有技術(shù)作價(jià)168萬(wàn)元出資入股。

上述四項(xiàng)專有技術(shù)經(jīng)深圳市科學(xué)技術(shù)局深科高認(rèn)字2002第036號(hào)《出資入股高新技術(shù)成果認(rèn)定書》認(rèn)定該四項(xiàng)技術(shù)成果是高新技術(shù)，并經(jīng)深圳市中衡信資產(chǎn)評(píng)估有限公司深衡評(píng)（2002）039號(hào)《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》評(píng)估價(jià)值為169萬(wàn)元人 民幣。

自然人股東陳五奎以四項(xiàng)專有技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)出資，占注冊(cè)資本的62.69%，超過1993年12月29日頒布的《公司法》第二十四條第二款“以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的金額不得超過有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的20%”的規(guī)定，但是根據(jù)深府辦[2001]82號(hào)文《深圳市工商行政管理局關(guān)于促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展若干注冊(cè)問題的暫行規(guī)定的通知》的規(guī)定，不再限制高新技術(shù)成果作價(jià)出資的比例，其出資比例占注冊(cè)資本的比例由出資各方協(xié)議約定，高新技術(shù)成果出資的比例超過注冊(cè)資本35%的，全體股東應(yīng)當(dāng)共同出具承擔(dān)企業(yè)債權(quán)債務(wù)連帶責(zé)任的書面承諾。為此，公司股東陳五奎和京和鑫在公司設(shè)立時(shí)已共同簽署承諾書，同意對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。

發(fā)行人律師認(rèn)為，深圳市拓日電子科技有限公司設(shè)立時(shí)無(wú)形資產(chǎn)出資超過注冊(cè)資本20%系根據(jù)深圳市人民政府當(dāng)時(shí)生效的規(guī)范性文件設(shè)立，不完全符合其時(shí) 生效的《公司法》的規(guī)定；在整體變更為股份有限公司時(shí)無(wú)形資產(chǎn)占發(fā)行人注冊(cè)資本的比例已低于20%，不會(huì)實(shí)質(zhì)性地?fù)p害深圳市拓日電子科技有限公司利益相關(guān)方的權(quán)利或權(quán)益，亦不會(huì)實(shí)質(zhì)性地?fù)p害發(fā)行人利益相關(guān)方的權(quán)利或權(quán)益，不會(huì)構(gòu)成本次發(fā)行上市的實(shí)質(zhì)性障礙。

（本文作者供職于天風(fēng)證券并購(gòu)融資部；文章來(lái)源：并購(gòu)周刊）