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巴林銀行破產(chǎn)案

1．背景介紹

巴林銀行是由弗朗西斯·巴林爵士于1763在倫敦創(chuàng)建的。它在英國(guó)歷史上地位顯赫，曾經(jīng)為拿破侖戰(zhàn)爭(zhēng)提供資金支持，客戶包括眾多的達(dá)官顯要，其中就有伊麗莎白女皇二世。它是世界首家商業(yè)銀行，由于巴林銀行的卓越貢獻(xiàn)，巴林家族先后獲得了五個(gè)世襲的爵位。這可算得上一個(gè)世界記錄。1995年2月的一個(gè)星期，巴林銀行被迫宣布破產(chǎn)，原因是損失了大約12億美元，幾乎相當(dāng)于其資本額的兩倍。這筆損失應(yīng)當(dāng)歸咎于其新加坡分行的28歲的前任期貨交易員尼克·里森。

里森于1989年7月加入該銀行，之前曾經(jīng)在倫敦為美國(guó)銀行摩根斯坦利公司工作過(guò)一段時(shí)間。作為一個(gè)掌管交易結(jié)算的職員，里森過(guò)去的業(yè)績(jī)證明他具有過(guò)人的條理性，他在巴林銀行后臺(tái)的工作也給上級(jí)留下了深刻的印象。進(jìn)入巴林銀行后，他很快爭(zhēng)取到了到印尼分部工作的機(jī)會(huì)。1992年，巴林總部決定派他到新加坡分行成立期貨與期權(quán)交易部門，并出任總經(jīng)理。這家分行非常積極地參與日本東京和大阪交易所以及新加坡國(guó)際貨幣交易所（Singapore International Monetary Exchange, SIMEX）的期貨交易。

里森于1992年在新加坡任期貨交易員時(shí)，巴林銀行原本有一賬號(hào)為“99905”的錯(cuò)誤賬戶，專門處理交易過(guò)程中因疏忽所造成的錯(cuò)誤。1992年夏天，倫敦總部全面負(fù)責(zé)清算工作的哥頓·鮑塞給里森打了一個(gè)電話，要求里森另設(shè)立一個(gè)錯(cuò)誤賬戶，記錄較小的錯(cuò)誤，并自行在新加坡處理，以免麻煩倫敦的工作，于是里森便設(shè)立了賬號(hào)為“88888”的錯(cuò)誤賬戶。但是幾周之后，倫敦總部又要求新加坡分行按老規(guī)矩行事，所有的錯(cuò)誤記錄仍由“99905”賬戶直接向倫敦報(bào)告。“88888”錯(cuò)誤賬戶剛剛建立就被擱置不用了，但它卻成為一個(gè)真正的“錯(cuò)誤賬戶”存于電腦之中。 “88888”這個(gè)被人忽略的賬戶，提供了里森日后制造假賬的機(jī)會(huì)，如果當(dāng)時(shí)取消這一賬戶，則巴林的歷史可能會(huì)重寫了。

1992年7月17日，里森手下一名加入巴林僅一星期的交易員King犯了一個(gè)錯(cuò)誤：當(dāng)客戶（富士銀行）要求買進(jìn)20份日經(jīng)指數(shù)期貨合約時(shí)，此交易員誤為賣出20份，這個(gè)錯(cuò)誤在里森當(dāng)天晚上進(jìn)行清算工作時(shí)被發(fā)現(xiàn)。欲糾正此項(xiàng)錯(cuò)誤，須買回40份合約，表示按當(dāng)日的收盤價(jià)計(jì)算，其損失為2萬(wàn)英鎊，并應(yīng)報(bào)告?zhèn)惗乜偣?。但在種種考慮下，里森決定利用錯(cuò)誤賬戶“88888”，承接了40份日經(jīng)指數(shù)期貨空頭合約，以掩蓋這個(gè)失誤。如此一來(lái)，里森所進(jìn)行的交易使這個(gè)賬戶暴露為風(fēng)險(xiǎn)頭寸。數(shù)天之后，由于日經(jīng)指數(shù)上升200點(diǎn)，此空頭部位的損失便由2萬(wàn)英鎊增為6萬(wàn)英鎊了，里森當(dāng)時(shí)年薪還不到5萬(wàn)英鎊。此時(shí)里森更不敢將此失誤向上呈報(bào)。

另一個(gè)與此同出一轍的錯(cuò)誤是里森的好友（委托執(zhí)行人）喬治犯的。里森示意他賣出的100份九月的期貨全被他買進(jìn)，價(jià)值高達(dá)800萬(wàn)英鎊，而且好幾份交易的憑證根本沒(méi)有填寫。里森將喬治出現(xiàn)的幾次錯(cuò)誤記入“88888賬號(hào)”，為了彌補(bǔ)喬治的失誤，里森將自己賺的傭金轉(zhuǎn)入賬戶，但喬治造成的錯(cuò)誤確實(shí)太大了。為了賺回足夠的錢來(lái)補(bǔ)償所有損失，里森承擔(dān)愈來(lái)愈大的風(fēng)險(xiǎn)。他當(dāng)時(shí)從事大量跨式頭寸交易，因?yàn)楫?dāng)時(shí)日經(jīng)指數(shù)穩(wěn)定，里森從此交易中賺取期權(quán)權(quán)利金。到1993年7月，他已將“88888”號(hào)賬戶虧損的600萬(wàn)英鎊轉(zhuǎn)為略有盈余。如果里森就此打住，那么，巴林的歷史也會(huì)改寫。

因?yàn)槔锷哂泄芾砗笈_(tái)工作的才能，并且里森也不斷努力學(xué)習(xí)參與期貨交易，很快地，他開(kāi)始操作套利交易，在新加坡買進(jìn)日經(jīng)指數(shù)的股票的同時(shí)，在大阪賣出相同的合約，獲得同種合約在兩個(gè)交易所之間的價(jià)格差額。應(yīng)當(dāng)說(shuō)此類交易風(fēng)險(xiǎn)很低。一個(gè)頭寸盈利之后，另一個(gè)會(huì)損失相同的數(shù)額。利潤(rùn)來(lái)自于兩個(gè)交易所之間合約價(jià)格的微小差異上。里森在他寫的書《無(wú)賴交易員》中曾經(jīng)敘述過(guò)，1992年他就開(kāi)始在一個(gè)特別賬戶中隱藏虧損。不久以后，情況開(kāi)始表明，里森已經(jīng)造成了極為巨大的虧損。由于損失是由后臺(tái)負(fù)責(zé)的，而其員工都表現(xiàn)出對(duì)他的忠心，所以他能夠令虧損完全規(guī)避任何報(bào)告的要求或者審計(jì)人員的檢查。通常在期貨交易中出現(xiàn)錯(cuò)誤之后，銀行必須迅速妥善處理，如果錯(cuò)誤無(wú)法挽回，唯一可行的辦法，就是將該項(xiàng)錯(cuò)誤轉(zhuǎn)入電腦中一個(gè)被稱為“錯(cuò)誤賬戶”的賬戶中，然后向銀行總部報(bào)告。1994年，他僅報(bào)告了大約2 800萬(wàn)英鎊的利潤(rùn)，而隱藏的損失卻高達(dá)1.8億英鎊。從1995年1月1日起，到巴林銀行營(yíng)業(yè)的最后一天2月24日止，里森產(chǎn)生了差不多1900萬(wàn)英鎊的利潤(rùn)和6億英鎊的虧損，再想掩蓋他的劣跡已經(jīng)變得越來(lái)越困難了。

里森通過(guò)參與跨期差額空頭交易（這是一種包含同一執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)多頭和看漲期權(quán)多頭頭寸的交易策略），通過(guò)杠桿將資金放大了很多倍，總量幾乎達(dá)到20 000份合約。這意味著只要市場(chǎng)保持相當(dāng)程度的穩(wěn)定性，里森即可獲利。但是一旦市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)，里森將承受巨額損失。1995年1月底，里森持有大阪交易所的超過(guò)3000份日經(jīng)225種股票指數(shù)的多頭股指期貨合約。1月17日，日本橫濱地震，股票指數(shù)在五周內(nèi)猛跌13％。里森確認(rèn)了巨額虧損之后，又一味地在其對(duì)于市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的賭博上加碼。最終，里森持有70億美元的頭寸。如果市場(chǎng)反彈，他就能獲得盈利；如果市場(chǎng)繼續(xù)下跌，他即告虧損。里森持有大阪交易所的17000份合約，而在新加坡交易所的持倉(cāng)量超過(guò)40 000份。另外，里森還持有龐大的日本政府債券和歐元頭寸。

有證據(jù)表明，巴林銀行倫敦的管理機(jī)構(gòu)早在1992年初期，就已經(jīng)收到關(guān)于里森交易的警告。1994年，審計(jì)人員總結(jié)，盡管里森看起來(lái)沒(méi)有做錯(cuò)什么，但是實(shí)際上他的確做錯(cuò)了，潛在的失敗后果已經(jīng)表現(xiàn)出來(lái)了。需要提醒的是，里森雖然獲得了大量無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，但同時(shí)一手控制了前臺(tái)交易和后臺(tái)結(jié)算。

2月23日星期四這一天，是里森在巴林銀行新加坡分行工作的最后一天。第二天，他和他的妻子就秘密逃離新加坡。他們?nèi)チ藥讉€(gè)亞洲國(guó)家，最后飛往德國(guó)法蘭克福，離開(kāi)新加坡一個(gè)星期以后，里森遭到德國(guó)警察的逮捕。盡管里森的英國(guó)律師努力想讓里森引渡到英國(guó)接受指控，但是新加坡也在積極尋求引渡里森。英國(guó)政府不能夠確定他是否違反了法律，1995年10月，德國(guó)法院同意將里森交給新加坡。里森回到新加坡，討價(jià)還價(jià)地進(jìn)行申訴，將嚴(yán)厲的14年監(jiān)禁刑罰降低到欺詐罪的6年半刑期。

巴林銀行的案例震動(dòng)了整個(gè)金融界。人們開(kāi)始擔(dān)心 SIMEX清算所可能經(jīng)營(yíng)不當(dāng)或者挪用客戶資金掩蓋虧損。英格蘭銀行曾經(jīng)在1890年拯救過(guò)巴林銀行一次，它也在考慮是不是需要再次這么做，但是情況很快就明確了：ING在巴林銀行破產(chǎn)后把它買進(jìn)了，市場(chǎng)很快就平靜下來(lái)，并沒(méi)有遭受更多的打擊。

2. 案例分析

巴林銀行是有關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)經(jīng)典案例。它實(shí)際上違反了眾多的原則。里森同時(shí)控制著后臺(tái)和前臺(tái)，所以他有能力在極長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)掩蓋虧損。巴林銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)僅僅包括審計(jì)制度和由里森報(bào)送的頭寸和業(yè)績(jī)的管理報(bào)表。而里森報(bào)送的報(bào)告全部都是偽造的，審計(jì)員的檢查不足以查出該問(wèn)題，雖然他們發(fā)出過(guò)潛在欺詐的警告，但由于問(wèn)題被忽視，所以警告沒(méi)有起多大作用。倫敦總部的印象是：這個(gè)28歲的、沒(méi)有大學(xué)文憑的員工在兩個(gè)市場(chǎng)博取套利價(jià)差上賺取了巨大的收益?？墒枪芾碚邊s從來(lái)沒(méi)有質(zhì)疑過(guò)，這些巨大的利潤(rùn)是如何取得的。巴林銀行對(duì)于其他金融界的成員無(wú)疑敲響了一記警鐘。由此，風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性開(kāi)始增強(qiáng)了。

同時(shí)，巴林銀行的破產(chǎn)使VaR方法得到普遍應(yīng)用。據(jù)報(bào)道，里森在日經(jīng)指數(shù)期貨中持有77億美元的多頭，在日本市政債券期貨中持有價(jià)值160億美元的空頭頭寸。遺憾的是，由于頭寸被隱瞞，在給巴林銀行的正式報(bào)告中竟然顯示零風(fēng)險(xiǎn)。

如果其母公司采取嚴(yán)格意義上的VaR系統(tǒng)，那么它將能回答下列問(wèn)題：里森的真實(shí)VaR是多少？哪個(gè)構(gòu)成成分對(duì)VaR的影響最大？每一種頭寸是另一頭寸的套期保值還是增強(qiáng)了總體風(fēng)險(xiǎn)？

表1的上部分是10年期零息日本市政債券和日經(jīng)指數(shù)的月份波動(dòng)性指標(biāo)以及這兩種工具的相關(guān)系數(shù)。日本股票和債券之間是負(fù)相關(guān)的，這說(shuō)明股價(jià)的上漲伴隨著債券價(jià)格的下跌或利率的上升。最后一列為持有頭寸，以百萬(wàn)美元為單位。

為了計(jì)算VaR，首先根據(jù)相關(guān)性建立協(xié)方差矩陣。接著計(jì)算向量，其值在表1下半部分的第一列。例如，數(shù)字-2.82是由=0.000139′（-16000百萬(wàn)美元）+（-0.000078）′7700百萬(wàn)美元=-2.82百萬(wàn)美元得來(lái)的。第二列數(shù)字報(bào)告的是和，二者之和是整體投資組合方差256193.8，投資組合的波動(dòng)性為百萬(wàn)美元。在置信水平為95％時(shí)，巴林銀行的VaR是l.65′50600萬(wàn)美元，即83500萬(wàn)美元。

這是正常市場(chǎng)條件下，在置信水平為95％時(shí)最差月份可能出現(xiàn)的損失。實(shí)際上，里森的全部損失為13億美元，與我們計(jì)算的數(shù)值差很多。二者存在差異的原因是，在兩個(gè)月期間里森持倉(cāng)量是變化的。而且他還有其他頭寸（比如在期權(quán)中持有空頭），這方面他也不走運(yùn)。值得注意的是，在 1995年1月23日，神戶大地震一個(gè)星期后，日經(jīng)指數(shù)下挫6.4％。在月份波動(dòng)性為5.83％的基礎(chǔ)上，在95％的置信水平下，日本股票的每日 VaR是2.5％?？梢?jiàn)，這是非常尋常的變動(dòng)——盡管VaR有5％的概率不在這個(gè)水平上。

每種情況的邊際風(fēng)險(xiǎn)也正顯露出來(lái)。由于債券和股票是負(fù)相關(guān)的，對(duì)沖頭寸應(yīng)是兩種多頭資產(chǎn)。而里森在債券市場(chǎng)上持空頭，這點(diǎn)讓市場(chǎng)觀察家們都無(wú)法解釋。一個(gè)交易商說(shuō)：“這種做法起不到套期保值的作用，應(yīng)反過(guò)來(lái)做才對(duì)?！崩锷钟械膬煞N頭寸都增加了他的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

我們用表1對(duì)這種情況進(jìn)行正規(guī)描述，這張表是邊際VaR的計(jì)算。列是由中的每個(gè)因素除以得到的。例如，用-2.82除以256194得到-0.000011，再乘以VaR，得到債券頭寸每增加100萬(wàn)美元時(shí)VaR的變動(dòng)值(-0.92萬(wàn)美元)。類似地，股票頭寸每增加 100萬(wàn)美元，VaR增加8.935萬(wàn)美元。

總的來(lái)說(shuō)，全部債券頭寸引起的成分VaR為14715萬(wàn)美元；由股票頭寸引起的為68801萬(wàn)美元。這兩個(gè)數(shù)值相加得到總VaR值為83516萬(wàn)美元。最后一列是貢獻(xiàn)百分率。分析師們認(rèn)為，絕大部分損失是由日經(jīng)指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)造成的，債券頭寸則使情況變得更糟。

表1                        巴林銀行的風(fēng)險(xiǎn)

3. 原因分析

（1）松散的內(nèi)部控制

從巴林銀行破產(chǎn)的整個(gè)過(guò)程看，各國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)或國(guó)際金融組織都普遍認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理是風(fēng)險(xiǎn)控制的核心問(wèn)題，而巴林銀行的內(nèi)部控制卻是非常松散的。巴林銀行本身的內(nèi)部控制失靈、預(yù)警系統(tǒng)失效，最終導(dǎo)致了悲劇的發(fā)生。巴林銀行破產(chǎn)后不久，該銀行直到尼克·里森辭職的那天，即2月23日星期四，公司的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告仍顯示交易平衡。但是，據(jù)新加坡有關(guān)當(dāng)局說(shuō)，巴林銀行在1995年2月頭18天里給新加坡國(guó)際期貨公司匯去1.28億美元作墊付維持金之用；據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，英格蘭銀行銀行長(zhǎng)Eddie George4月5日對(duì)英國(guó)公共財(cái)政部及內(nèi)務(wù)委員會(huì)的國(guó)會(huì)成員說(shuō)，巴林銀行在未通知英格蘭銀行的情況下，擅自給其新加坡分部匯去7.6億英鎊現(xiàn)金，是一種嚴(yán)重的不負(fù)責(zé)任行為。

破產(chǎn)前，里森主要是與巴林公司的倫敦總部、東京分部及香港分部交易。而在新加坡的期貨交易，僅有少數(shù)客戶，其中三個(gè)為巴林分支機(jī)構(gòu)，另一個(gè)是巴黎國(guó)家銀行，每筆交易都會(huì)經(jīng)過(guò)一家巴林分支機(jī)構(gòu)，因此，巴林銀行主管完全不知曉里森所作所為是不可能的。里森后來(lái)在獄中感慨：“對(duì)于沒(méi)有人來(lái)制止我的這件事，我覺(jué)得不可置信。倫敦的人應(yīng)該知道我的數(shù)字都是假造的，這些人都應(yīng)該知道我每天向倫敦總部要求現(xiàn)金是不對(duì)的，但他們卻仍舊支付這些錢。”可以說(shuō)，巴林銀行的倒閉不是一人所為，而是一個(gè)組織結(jié)構(gòu)漏洞百出、內(nèi)部管理失控的結(jié)果。

（2） 監(jiān)督部門獨(dú)立性差

在巴林銀行新加坡分部，尼克·里森本人就是制度。他分管交易和結(jié)算，這種做法給了里森許多自己做決定的機(jī)會(huì)。作為總經(jīng)理，他除了負(fù)責(zé)交易外，還集以下四種權(quán)力于一身：監(jiān)督行政財(cái)務(wù)管理人員；簽發(fā)支票；負(fù)責(zé)把關(guān)與調(diào)節(jié)新加坡國(guó)際貨幣交易所交易活動(dòng)的對(duì)賬；以及負(fù)責(zé)把關(guān)與進(jìn)行銀行的對(duì)賬調(diào)節(jié)。雖然公司總部對(duì)他的職責(zé)范圍非常清楚，卻并未采取任何行動(dòng)。倫敦總部也曾想到確定來(lái)自新加坡分部的利潤(rùn)是否能夠長(zhǎng)期維持下去，還派了一個(gè)審計(jì)組來(lái)到新加坡分部查賬。審計(jì)組主要依靠里森提供的情況，編制了一個(gè)長(zhǎng)達(dá)24頁(yè)的報(bào)告。他們對(duì)公司的一般性風(fēng)險(xiǎn)有所了解，在報(bào)告中這樣寫道：“管理和控制有可能被總經(jīng)理一手掌握”，“他負(fù)責(zé)前臺(tái)交易及財(cái)務(wù)管理”，“可能會(huì)以集體的名義做交易，并保證按自己的意圖去交割和記錄”。但是報(bào)告接著又說(shuō)，“鑒于行政財(cái)務(wù)管理方面缺少有經(jīng)驗(yàn)的資深骨干，總經(jīng)理必須積極兼任交易和后勤管理兩職，”同時(shí)報(bào)告還指出，“在巴林新加坡期貨部存在著離開(kāi)交易正常軌道做違反新加坡國(guó)際貨幣交易所規(guī)章之事的可能”。審計(jì)組對(duì)里森的交易策略也非常了解——許多交易并非是低風(fēng)險(xiǎn)的套利，而是日經(jīng)指數(shù)的單向高風(fēng)險(xiǎn)投賭，“雖然風(fēng)險(xiǎn)高，卻可能有更高的回報(bào)”。

（3）人員激勵(lì)失當(dāng)

許多公司為鼓勵(lì)員工辛勤工作，采取發(fā)放獎(jiǎng)金的辦法。一般根據(jù)員工的職務(wù)、工作經(jīng)驗(yàn)、工作成績(jī)以及其他諸多因素來(lái)確定，各個(gè)公司規(guī)定不一。當(dāng)然，表彰工作成績(jī)是一回事，根據(jù)交易所得利潤(rùn)支付大筆獎(jiǎng)金，而不考慮公司的風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)或公司的長(zhǎng)期策略，則是另一回事。巴林一直將公司50%的毛利作為獎(jiǎng)金發(fā)給雇員。這個(gè)百分?jǐn)?shù)比絕大多數(shù)公司的高。巴林1994年的1億英鎊（1.61億美元）獎(jiǎng)金在公司倒閉前幾天剛剛宣布分配。幾個(gè)主要總裁可望拿到100多萬(wàn)英鎊。獎(jiǎng)金時(shí)常是根據(jù)一個(gè)小組或個(gè)人在前一年所賺利潤(rùn)決定的。這種把交易員的收入與他的交易利潤(rùn)掛鉤的獎(jiǎng)勵(lì)制度，最大的問(wèn)題是刺激了交易員的貪利投機(jī)，高額的獎(jiǎng)金使得雇員急于賺錢而很少考慮公司所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

4. 啟示

（1）加強(qiáng)對(duì)銀行的內(nèi)部和外部監(jiān)管

巴林銀行已經(jīng)有200多年的經(jīng)營(yíng)歷史，理應(yīng)有一套完善的內(nèi)部管理制度，如果個(gè)別職員在職權(quán)范圍內(nèi)違反操作規(guī)程是可能發(fā)生的。但一名交易員能夠違反制度，擅自越權(quán)操作，將相當(dāng)于拿總行資本幾倍的資金作賭注，而且能夠掩藏幾周不為監(jiān)管部門所知曉，可見(jiàn)巴林銀行內(nèi)部的監(jiān)管漏洞很多。本來(lái)巴林銀行后臺(tái)結(jié)算部門應(yīng)該履行監(jiān)察職責(zé)，但是這個(gè)警報(bào)系統(tǒng)并沒(méi)有發(fā)揮作用，這抑或是里森與結(jié)算部門的人同謀來(lái)欺瞞管理層；或許是既讓里森負(fù)責(zé)前臺(tái)交易又讓他掌管后臺(tái)結(jié)算這種做法的嚴(yán)重惡果。

除了巴林銀行內(nèi)部存在的原因外，新加坡國(guó)際金融交易所、新加坡金融監(jiān)管當(dāng)局、英國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局都負(fù)有不可推卸的責(zé)任。事件也反映了對(duì)從事跨國(guó)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)施以更加嚴(yán)密監(jiān)管的必要性。新加坡曾被認(rèn)為是金融監(jiān)管很完善的國(guó)家，但是巴林事件的發(fā)生使人們對(duì)新加坡監(jiān)管體系產(chǎn)生了疑問(wèn)。現(xiàn)在新加坡期貨交易所已將每份合約保證金由62.5萬(wàn)日元提高到135萬(wàn)日元，新加坡還將加強(qiáng)制度方面的監(jiān)管。有關(guān)人士還提出了將交易合約數(shù)量與投資者的資金實(shí)力相掛鉤，雖然這樣可能使市場(chǎng)成交量受到影響，但市場(chǎng)的健康發(fā)展可能會(huì)吸引更多的投資者。

（2）加強(qiáng)對(duì)銀行高級(jí)管理人員的資格審查和監(jiān)督管理

由于里森業(yè)務(wù)熟練，所以被委以重任，但巴林銀行的管理當(dāng)局卻疏于對(duì)他進(jìn)行考核管理。甚至問(wèn)題初露時(shí)，管理當(dāng)局也未予以足夠重視，致使事態(tài)逐步擴(kuò)大，最終導(dǎo)致銀行倒閉。我國(guó)金融管理機(jī)構(gòu)也應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)金融衍生工具的監(jiān)管，特別是應(yīng)重視表外業(yè)務(wù)的管理，防止金融機(jī)構(gòu)由于缺乏內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制而造成損失，進(jìn)而影響金融體系的穩(wěn)定性。

（3）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)的度量與估計(jì)

從分析中可以看出，如果經(jīng)常對(duì)業(yè)務(wù)和交易頭寸進(jìn)行定量分析，對(duì)每筆交易的盈利和產(chǎn)生的后果進(jìn)行充分的估計(jì)就不至于導(dǎo)致如此嚴(yán)重的后果了。