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作者簡介：李松民，越秀擔(dān)保董事長兼總經(jīng)理?，F(xiàn)任廣州越秀融資擔(dān)保有限公司董事長、總經(jīng)理，廣州越秀小額貸款有限公司董事長，廣州越秀金融控股集團(tuán)股份有限公司、廣州越秀金融控股集團(tuán)有限公司職工監(jiān)事，廣州證券股份有限公司、廣州期貨股份有限公司監(jiān)事。

        一、信息化時(shí)代下小微企業(yè)與小微金融的新特征

      （一）小微企業(yè)的新特征

       首先我想先回顧一下小微企業(yè)的固有特點(diǎn)。歸納本世紀(jì)特別是三期疊加以來我國小微企業(yè)的過往市場表現(xiàn)，不難發(fā)現(xiàn)其較大程度存在三個(gè)共性特點(diǎn)：一是脆弱性，主要表現(xiàn)為小微企業(yè)整體規(guī)模較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，與大型企業(yè)比多體現(xiàn)為違約概率較高，生命周期較短（據(jù)統(tǒng)計(jì)平均2.5年，約為大企業(yè)的三分之一）兩方面。二是短缺性，這類企業(yè)雖然一定程度上支持了社會(huì)就業(yè)，但其在自身資金、資源上都較為短缺，特別是因?yàn)樽陨碓谑袌鲈u(píng)級(jí)偏低（注：大部分低于BB級(jí)），限制了其通過資本市場、金融企業(yè)特別是金融機(jī)構(gòu)獲取資金等資源的可能性，即使獲取，成本和規(guī)模與大型企業(yè)也比也存在明顯差距。三是隨意性，受實(shí)際控制人重視程度、人才和成本等限制，小微企業(yè)的公司治理水平和經(jīng)營管理水平不足較為明顯，信息準(zhǔn)確性、透明度尤為市場所詬病，如絕大多數(shù)小微企業(yè)無法提供準(zhǔn)確、連續(xù)的財(cái)務(wù)報(bào)表和經(jīng)營報(bào)表即為明證。

       隨著我國由高速發(fā)展階段進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，在政府法律、政策和制度等的戰(zhàn)略引領(lǐng)下和市場競爭優(yōu)勝略汰的推動(dòng)下，借助信息時(shí)代第四次技術(shù)革命的新動(dòng)能，越來越多的小微企業(yè)亦日益開始自覺內(nèi)生地提升其自身質(zhì)量。這一方面源于國家不斷地大力地支持，國家將促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展作為長期發(fā)展戰(zhàn)略，如時(shí)隔2002年我國頒布了《中華人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法》15年，2017年國家又對(duì)該法進(jìn)行了與時(shí)俱進(jìn)的調(diào)整：一是明確貫徹落實(shí)責(zé)任主體。國務(wù)院制定促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展政策，建立中小企業(yè)促進(jìn)工作協(xié)調(diào)機(jī)制，統(tǒng)籌全國中小企業(yè)促進(jìn)工作，國務(wù)院有關(guān)部門，縣級(jí)以上地方各級(jí)人民政府根據(jù)該法律推進(jìn)相關(guān)工作。二是規(guī)范財(cái)稅相關(guān)政策。中央財(cái)政安排中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金，縣級(jí)以上地方各級(jí)人民政府在本級(jí)財(cái)政預(yù)算中安排中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金，國家實(shí)行有利于小型微型企業(yè)發(fā)展的稅收政策，減輕小型微型企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)。三是完善融資促進(jìn)舉措。體現(xiàn)為加大對(duì)小微企業(yè)信貸支持，推動(dòng)和支持普惠金融，完善擔(dān)保制度等支持多種方式融資。四是中小企業(yè)制度建設(shè)。體現(xiàn)為建立中小企業(yè)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測制度、推進(jìn)中小企業(yè)信用制度建設(shè)等。五是重視中小企業(yè)權(quán)益。設(shè)立拖欠貸款解決條款，在收款權(quán)益、涉企收費(fèi)、現(xiàn)場檢查等方面保護(hù)中小企業(yè)。六是強(qiáng)化管理監(jiān)督檢查。國務(wù)院負(fù)責(zé)中小企業(yè)促進(jìn)工作綜合管理的部門委托第三方機(jī)構(gòu)定期開展中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境評(píng)估，明確地方政府監(jiān)督管理職責(zé)等。聚焦前述合力，就是通過法律環(huán)境的完善引導(dǎo)助力推動(dòng)小微企業(yè)在最求規(guī)模、數(shù)量的同時(shí)，更注重提升質(zhì)量，以更有活力的態(tài)勢承擔(dān)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的時(shí)代使命。 

       另一方面，眾所周知小微企業(yè)在我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有“56789”的特征：50% 以上的稅收，60%以上的國內(nèi)生產(chǎn)總值，70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果，80%以上的城鎮(zhèn)勞動(dòng)就業(yè)，90%以上的企業(yè)數(shù)量。隨著新時(shí)代我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)深入，加之新冠疫情影響，國家號(hào)召 “六穩(wěn)六?！睂?duì)這一特征提出了新要求、賦予了新使命。特別是“六穩(wěn)”中的穩(wěn)金融、穩(wěn)投資和“六?！钡谋＞用窬蜆I(yè)、保市場主體、保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定，無一不體現(xiàn)為小微企業(yè)必須主動(dòng)邁進(jìn)“56789”的高質(zhì)量階段。

       信息時(shí)代下小微企業(yè)第二個(gè)新特征是信息對(duì)稱性日增。以資本市場為例，現(xiàn)如今，無論是在場內(nèi)市場、場外市場，小微企業(yè)都有了一定的參與度，信息披露的要求也在穩(wěn)步提升。截止到2020年8月18日，主板市場中，小型企業(yè)數(shù)量占比約1%，中型企業(yè)數(shù)量占比約6%；科創(chuàng)板小型企業(yè)和中型企業(yè)的數(shù)量占比分別約為1%和9%，創(chuàng)業(yè)板小型企業(yè)和中型企業(yè)的數(shù)量占比分別約為0%和14%；新三板市場中，小型企業(yè)數(shù)量占比約25%，中型企業(yè)數(shù)量占比約55%。8,600多家新三板企業(yè)中，存在6,855家中小微企業(yè)。此外，過去幾年新有200多家小微企業(yè)已公開發(fā)債融資，不少小微企業(yè)是今年上市公司并購的標(biāo)的。上述數(shù)據(jù)說明在中小微企業(yè)參與資本市場日趨活躍，成千上萬的小微企業(yè)在通過動(dòng)態(tài)滿足信息披露等監(jiān)管要求主動(dòng)擁抱資本市場，雖然目前不及約3,000萬家中小微企業(yè)總數(shù)的1%,但在此示范下，可以預(yù)見更多的小微企業(yè)已經(jīng)在路上或準(zhǔn)備上路，信息對(duì)稱性動(dòng)態(tài)滿足市場要求的小微企業(yè)群荷花滿塘已是必然。

       對(duì)比我國資本市場中各個(gè)板塊的市場表現(xiàn)，我們選取了每個(gè)板塊所有公司的上市首日、2018年末、2019年末及2020年1月末的市盈率、市凈率平均值，以中小微企業(yè)為代表的新三板，相對(duì)于主板和其他板塊而言，市盈率、市凈率都相對(duì)最低，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的市盈率、市凈率都相對(duì)較高，說明投資者對(duì)中小微企業(yè)的未來成長性的預(yù)期不及其他板塊的企業(yè)。對(duì)比各個(gè)板塊的企業(yè)近三年的ROE情況，新三板企業(yè)的ROE也較低。以杜邦分析法去分解ROE的表現(xiàn)情況，有如下兩個(gè)表現(xiàn)，第一，新三板盈利能力較弱，且營收凈利率呈逐年下降的趨勢，說明中小微企業(yè)營收能力相對(duì)較弱盈利能力不如主板、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)。第二，新三板企業(yè)權(quán)益乘數(shù)相對(duì)主板企業(yè)較低，說明中小微企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用較小，但呈逐年上漲的趨勢。尤其最近兩年，新三板的權(quán)益乘數(shù)正在向主板靠攏。主要由于前期大部分大型企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用已接近風(fēng)險(xiǎn)偏好紅線，運(yùn)用經(jīng)營杠桿增加資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和提高全區(qū)塊鏈邊際收益已是市場的必然選擇。在2019年以來整個(gè)新三板的權(quán)益乘數(shù)正在向大型企業(yè)靠攏也印證了這一點(diǎn)。

       同時(shí)，市場也正在用“發(fā)行利率”這只腳，為小微企業(yè)的信息披露質(zhì)量投票。2017年中小企業(yè)債發(fā)行伊始，其利率和大中型企業(yè)基本持平，但僅過不到2年，至2018年底，兩個(gè)利率的息差已逐漸拉大到150bp，剔除政策沖擊其趨勢尚在加大過程中，這說明什么？無非說明企業(yè)信息對(duì)稱性更強(qiáng)了，收益與風(fēng)險(xiǎn)正收斂于合理匹配區(qū)間，市場正以實(shí)踐教育改造各方參與者。 

       第三個(gè)特征是整個(gè)小微企業(yè)的專業(yè)化分層在提速。過去20年，雖然我國整個(gè)進(jìn)出口總額一直在提升，但我們對(duì)外貿(mào)易的依存度卻在逐漸降低。小微企業(yè)也經(jīng)過了這樣的三個(gè)階段，從原來改革開放初期的仿造，到尊重專利的制造，再到目前注重創(chuàng)新的啟動(dòng)，也體現(xiàn)了自主研發(fā)、高端產(chǎn)品的重要性，表現(xiàn)為對(duì)經(jīng)濟(jì)附加值關(guān)注度在增加，勞動(dòng)密集型占比在降低，專業(yè)化分層也逐步在清晰起來。

       從資產(chǎn)負(fù)債的角度看，在資本市場上，科創(chuàng)板的資產(chǎn)負(fù)債率最低，主板最高。科創(chuàng)板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板，都略低于主板。整個(gè)市場的小微企業(yè)可以分為面向國內(nèi)和面向國外，按照客戶又可以分為面向終端的客戶和圍繞核心企業(yè)供應(yīng)鏈上的客戶。這兩類分層使得它的競爭能力也出現(xiàn)了差異。其中同時(shí)面向兩個(gè)市場、圍繞供應(yīng)鏈且面向終端的這類小微企業(yè)，它的競爭優(yōu)勢也是更加明顯，國內(nèi)外已上市小微企業(yè)的表現(xiàn)就是佐證。

       這樣專業(yè)化分層的情況，也導(dǎo)致了小微企業(yè)的生命周期發(fā)生了變化。以前小微企業(yè)的平均壽命是2.5年，現(xiàn)在有核心技術(shù)的，特別是在國內(nèi)市場有核心技術(shù)且處于核心企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的小微企業(yè)，它的整個(gè)生命周期在向大企業(yè)靠攏。據(jù)統(tǒng)計(jì)所示，我們國家大型企業(yè)的生命周期是7.5年，可以看出，有這類特征小微企業(yè)的生命周期也在朝這個(gè)趨勢進(jìn)行發(fā)展。

       信息化時(shí)代下，數(shù)字化平臺(tái)化的小微企業(yè)的優(yōu)勢尤為明顯。上下游以及關(guān)聯(lián)主體間的影響會(huì)以較快的速度傳遞開，小微企業(yè)成片、成圈、成線的特征形成了一種區(qū)塊鏈的模式。在鏈上的企業(yè)因?yàn)槭苷麄€(gè)鏈上的系統(tǒng)影響，資金需求往往是急、快、短、頻的，融資時(shí)效性要求也高，業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)稍縱即逝。在這種情況下，就要求小微企業(yè)自身商業(yè)智能化、管理便捷化。這樣模式的小微企業(yè)通過數(shù)字經(jīng)濟(jì)往往可以發(fā)揮自己的特色優(yōu)勢，擺脫原來的生命周期，逐步發(fā)展壯大為成為中型甚至大型企業(yè)。這就是所謂的換道超車的機(jī)會(huì)，使生命周期也實(shí)現(xiàn)了一定的升華，其中必將孕育出一批新時(shí)代年輕的百年老店。

      （二）小微金融的新特征

       小微金融普遍具有以下四個(gè)新特征：一是小微金融所服務(wù)的客戶群——小微企業(yè)呈現(xiàn)明顯加速分層，如上文所述，不同層群的客戶的發(fā)展?jié)摿?、盈利能力、償債能力、融資能力和科技能力等差異日趨明顯，具有信息時(shí)代新特征的層群成長潛力巨大（如今科創(chuàng)板的表現(xiàn)即為明證），而不具有該特征的層群蘊(yùn)含的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)呈加劇態(tài)勢。二是金融監(jiān)管日趨嚴(yán)禁明確精細(xì)動(dòng)態(tài)，新時(shí)代一委一行兩會(huì)一局的動(dòng)態(tài)監(jiān)管，正將對(duì)銀證保的監(jiān)管穿透應(yīng)用于全體金融企業(yè)乃至其股東和關(guān)聯(lián)方，特別是隨著對(duì)國家對(duì)金融控股公司監(jiān)管的明確，政治和監(jiān)管引領(lǐng)推動(dòng)督促小微金融回歸主業(yè)、切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)已是歷史之必然。三是小微金融服務(wù)客戶方式的日趨豐富,已經(jīng)由以前單一借貸服務(wù)，發(fā)展到為客戶提供債權(quán)、股權(quán)和可轉(zhuǎn)債融資，由單一服務(wù)于表內(nèi)的財(cái)務(wù)杠桿擴(kuò)展到經(jīng)營杠桿全鏈條，由單一的金融服務(wù)延伸到管理服務(wù)乃至科技及服務(wù)，每類服務(wù)的產(chǎn)品品種亦呈現(xiàn)制式化、多樣化。最后是金融機(jī)構(gòu)間的競爭加劇，主要體現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)和金融企業(yè)對(duì)優(yōu)質(zhì)小微企業(yè)的競爭在不斷加劇，例如銀行等金融機(jī)構(gòu)建立了專門的普惠金融部門，而租賃、擔(dān)保、小貸、典當(dāng)?shù)葘ｉT服務(wù)于中小微企業(yè)的（類）金融機(jī)構(gòu)也在不斷壯大。

       從一定意義上講，金融的政治屬性是與生俱來的，特別是市場經(jīng)濟(jì)時(shí)代的金融，其天然根植于國家信用。新時(shí)代我國政治引領(lǐng)金融回歸主業(yè)，持續(xù)提升為實(shí)體小微企業(yè)的服務(wù)廣度和深度?！敖鹑谑菍?shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是金融的天職，是金融的宗旨，也是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的根本舉措。要建設(shè)普惠金融體系，加強(qiáng)對(duì)小微企業(yè)、“三農(nóng)”和偏遠(yuǎn)地區(qū)的金融服務(wù)，推進(jìn)金融精準(zhǔn)扶貧，鼓勵(lì)發(fā)展綠色金融”、“打通金融活水流向小微企業(yè)的“最后一公里”、“堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持松緊適度，并根據(jù)國際國內(nèi)形勢變化適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，確保小微企業(yè)貸款實(shí)際利率進(jìn)一步降低”等等政策與號(hào)召都在持續(xù)強(qiáng)化這一時(shí)代要求。再如，2020年7月21日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化營商環(huán)境更好服務(wù)市場主體的實(shí)施意見》，從持續(xù)提升投資建設(shè)便利度、進(jìn)一步簡化企業(yè)經(jīng)營審批和條件、進(jìn)一步降低就業(yè)創(chuàng)業(yè)門檻、提升涉企服務(wù)質(zhì)量和效率、完善優(yōu)化營商環(huán)境長效機(jī)制的方面提升我國營商環(huán)境?，F(xiàn)在市場越來越公開透明，可選擇的融資渠道越來越多，對(duì)于小微金融企業(yè)而言，回歸主業(yè)，提升服務(wù)產(chǎn)品多樣化，將借貸作成附屬產(chǎn)品，提供行研、財(cái)務(wù)管理、投貸聯(lián)動(dòng)等方式與小微企業(yè)一起成長，將金融服務(wù)觸角衍生到小微企業(yè)的方方面面是未來的發(fā)展方向。最近十年，不少擔(dān)保公司被淘汰都是由于偏離服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一主業(yè)所致（以廣州為例，擔(dān)保公司數(shù)量由2010年左右的130多家減為目前的不到40家）即為反證。國家最近提出的以國內(nèi)大循環(huán)為主，國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的模式，也將促進(jìn)小微金融及其風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)一步升級(jí)、聚焦，可以通過支持、疏導(dǎo)資金、技術(shù)、產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)和人才中的某一類或幾類的高效循環(huán)而構(gòu)建自身的比較競爭優(yōu)勢。例如在制造業(yè)的供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈，在新基建領(lǐng)域，處于這些領(lǐng)域的小微企業(yè)還在上升期，對(duì)于小微金融來說是一個(gè)藍(lán)海式的小微客戶群，圍繞這一部分去服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是再進(jìn)一步聚焦于某一特定區(qū)域，已是大勢所趨。

       就監(jiān)管而談。以擔(dān)保公司為例，2017年國務(wù)院就發(fā)布的《融資擔(dān)保公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》，行業(yè)監(jiān)管部門規(guī)格更高，權(quán)責(zé)更清晰；擔(dān)保公司特許經(jīng)營，牌照化管理。2018年銀監(jiān)會(huì)等七部門聯(lián)合印發(fā)《融資擔(dān)保公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》四項(xiàng)配套制度，2020年金融委出臺(tái)《政府性融資擔(dān)保、再擔(dān)保機(jī)構(gòu)行業(yè)績效評(píng)價(jià)指引》等，監(jiān)管對(duì)擔(dān)保行業(yè)的趨勢是引領(lǐng)小微金融回歸主業(yè)，并且監(jiān)管越來越嚴(yán)格化，越來越標(biāo)準(zhǔn)化，當(dāng)然也一定程度上給了擔(dān)保行業(yè)開辟了一個(gè)更大的可持續(xù)增長空間。

       其次就是小微金融服務(wù)客戶方式的多樣化。世界銀行對(duì)中國營商環(huán)境評(píng)價(jià)排名從《2018年?duì)I商環(huán)境報(bào)告》到《2020年?duì)I商環(huán)境報(bào)告》之間躍遷了近50位，從全球第78名升至第31位，連續(xù)兩年成為全球優(yōu)化營商環(huán)境改善幅度最大的十大經(jīng)濟(jì)體之一。歷經(jīng)15年，我們提升了將近50名，連續(xù)10年都是全球改善最好的國家之一。其中改善最為明顯就是獲得資金的便利性。我們從原來的只能提供貸款或者為貸款做擔(dān)保，到如今可以直接融資加間接融資，債權(quán)融資加股權(quán)融資等模式，整個(gè)服務(wù)的方式、路徑、久期以及可選公開資本市場的金融工具組合亦愈加豐富。

       但同時(shí)小微金融市場競爭也正在加劇。過去三年銀行對(duì)小微企業(yè)的貸款余額，普惠型小微企業(yè)貸款余額占比逐年增加，小微企業(yè)貸款余額也從2017年的30萬億增加到了今年一季度的38萬億，凈增了8萬億。將之與小微企業(yè)所貢獻(xiàn)的GDP對(duì)比，簡單計(jì)算即又有占比約13%的小微企業(yè)融資需求由銀行直接提供，這既是源于整體小微企業(yè)平均質(zhì)量的提升，同時(shí)也將在一定程度上擠壓了小微金融的客群。

       2007年至2019年期間，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的數(shù)量持續(xù)降低，由頂峰時(shí)期的8000多家降低到如今的5000多家，減少了接近30%。擔(dān)保公司數(shù)量持續(xù)減少，但在保余額卻不斷攀升，但過去三年，擔(dān)保行業(yè)在保余額維系在3萬億左右。追根溯源，擔(dān)保機(jī)構(gòu)是通過為小微企業(yè)而實(shí)現(xiàn)融資，大部分資金還是來自銀行體系，即協(xié)同銀行服務(wù)客戶群下沉，也側(cè)面說明我國的實(shí)體小微企業(yè)整體質(zhì)量在不斷提升。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2013年以來，全國小貸公司數(shù)量在2015年達(dá)到峰值后開始持續(xù)下降，近兩年降速加速，貸款余額近兩年亦是不斷創(chuàng)新低。這有小貸公司過度經(jīng)營、風(fēng)險(xiǎn)管理不善的原因，也有其所服務(wù)客戶群體風(fēng)險(xiǎn)增加的原因。

       總結(jié)小微企業(yè)和小微金融的特點(diǎn)，時(shí)代和市場帶來了的新機(jī)會(huì)、新模式。從服務(wù)的市場來講，小微企業(yè)服務(wù)的是范圍經(jīng)濟(jì)，大型金融機(jī)構(gòu)服務(wù)的是規(guī)模經(jīng)濟(jì)。服務(wù)多品種到服務(wù)多數(shù)量，是需要彎道超車的，因?yàn)閮r(jià)格是一個(gè)調(diào)節(jié)器、分水嶺。但是在進(jìn)入信息時(shí)代后，新技術(shù)使范圍經(jīng)濟(jì)升格為規(guī)模經(jīng)濟(jì)成為可能。新冠疫情也證明了這一點(diǎn)。在疫情期間，通過線上化，通過運(yùn)用 AI技術(shù)，運(yùn)用大數(shù)據(jù)的風(fēng)控模型，運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)，一些企業(yè)順應(yīng)了這次轉(zhuǎn)型，取得了成功，與此同時(shí)也有不少企業(yè)未能堅(jiān)持下去。

       金融科技助力小微金融實(shí)現(xiàn)線上服務(wù)和技術(shù)創(chuàng)新。例如以前金融機(jī)構(gòu)的一個(gè)網(wǎng)點(diǎn)只能服務(wù)某一個(gè)城市、某一個(gè)省域的小微客戶，現(xiàn)在可以服務(wù)于全國各地的小微客戶；以前一個(gè)客戶經(jīng)理最多只能管理個(gè)位數(shù)最多十幾個(gè)客戶，現(xiàn)在依托金融客戶，客戶經(jīng)理可以服務(wù)成百上千的客戶。金融科技讓整個(gè)小微金融為小微企業(yè)服務(wù)的場景發(fā)生了變化。小微金融可以更好地觸及長尾客戶，長尾的優(yōu)質(zhì)客戶，也可以把長尾的高風(fēng)險(xiǎn)客戶區(qū)分出來，還有可能去鎖定未來的主業(yè)龍頭。這為出現(xiàn)專注去小微金融的大中型金融企業(yè)的出現(xiàn)增加了可能：雖然還是服務(wù)實(shí)體小微企業(yè)這個(gè)群體，但是螞蟻遮天效應(yīng)、彎道超車和換道超車，在市場本能要求提升資源配置效率的持續(xù)推動(dòng)下，都在持續(xù)提高這種可能。金融科技可以運(yùn)用于精準(zhǔn)營銷、場景獲客、用戶識(shí)別、欺詐檢測、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、差異授信、海量數(shù)據(jù)、驅(qū)動(dòng)預(yù)警等等方面。運(yùn)用場景和用途也可形象化地表現(xiàn)為多方面，如“探測雷達(dá)”，可進(jìn)行欺詐檢測?！靶l(wèi)星云圖”通過深度學(xué)習(xí)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、圖像識(shí)別進(jìn)行欺詐檢測、異常值檢測、用戶身份識(shí)別等。“預(yù)測魚雷”預(yù)測客戶現(xiàn)金流波動(dòng)、違約趨勢走勢等。

       二、信息化時(shí)代下小微金融目標(biāo)客戶錨定與獲取

       我國大型企業(yè)、上市公司，央企、國企具有一個(gè)普遍特點(diǎn)，它們的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)接近乃至達(dá)到一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的均衡狀態(tài)。同時(shí)，銀行等主流金融機(jī)構(gòu)基于其風(fēng)險(xiǎn)偏好和內(nèi)部評(píng)級(jí)要求，其絕大部分授信集中賦予前述群體。這就客觀形成了大型企業(yè)客群存在較大信用結(jié)余，而同時(shí)中小微企業(yè)群（含圍繞核心企業(yè)的和服務(wù)終端市場的）處于信用短缺狀態(tài)。迫于生存與發(fā)展壓力，信用短缺的群體在一定程度上不得不選擇民間融資、高成本融資，但基于其盈利性組織的本能，該成本必將歸集于最終的產(chǎn)品，即造成了整個(gè)社會(huì)的資源浪費(fèi)和質(zhì)量的降低。若能運(yùn)用區(qū)塊鏈、供應(yīng)鏈管理等技術(shù)，把前述的信用結(jié)余和信用短缺通過合理的機(jī)制有機(jī)結(jié)合起來，疏導(dǎo)形成穩(wěn)定有效的生態(tài)，也就拓寬了規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)之間的資源交換渠道，提升了整體循化的效率效果。這好比一方是無效結(jié)余信用的堰塞湖，另一方是有效融資需求的堰塞湖，小微金融如能成為鏈接疏導(dǎo)盤活二者的橋梁與紐帶，那么通過這個(gè)方式獲得的客戶群，從戰(zhàn)略上、風(fēng)險(xiǎn)上、數(shù)量上和實(shí)效上必將是十分可觀的。特別是現(xiàn)在大型企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿已經(jīng)到了一個(gè)相對(duì)瓶頸的狀態(tài)即進(jìn)入逐漸提升經(jīng)營杠桿運(yùn)用率時(shí)代，小微金融這個(gè)功能的建立健全對(duì)于盤活整個(gè)社會(huì)的資源的意義是不言而喻的。

       實(shí)際上這里有兩個(gè)場景，一是沒有清晰畫像的小微企業(yè)，我們可以通過大數(shù)據(jù)選擇出具有同質(zhì)化的小微企業(yè)，例如通過稅局、海關(guān)、住建局、科技局、市場監(jiān)督管理部門等機(jī)構(gòu)獲取數(shù)據(jù)并篩選出一定特征的小微企業(yè)，再運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)為它服務(wù)。二是圍繞核心企業(yè)的小微企業(yè)。大型企業(yè)及其上下游企業(yè)組成的供應(yīng)鏈，某種意義上就是區(qū)塊鏈。美國的經(jīng)驗(yàn)也證明了這一點(diǎn)。美國在20世紀(jì)70年代以前基本上是沒有廣泛使用商業(yè)承兌票據(jù)，70年代以后，商業(yè)承兌票據(jù)市場逐漸擴(kuò)大，目前約能占到其GDP的60%。這其中就是因?yàn)楹诵钠髽I(yè)的信用外溢，進(jìn)而傳導(dǎo)到核心企業(yè)的上游，使整個(gè)供應(yīng)鏈充分運(yùn)用經(jīng)營杠桿和信用降低了整個(gè)鏈上的融資成本，最終提高了整個(gè)社會(huì)資源的利用效率。試想一下，如能在具備完整工業(yè)體系的已進(jìn)入新時(shí)代的我國實(shí)現(xiàn)……

       由于小微企業(yè)的固有特點(diǎn)，其在財(cái)務(wù)管理、研發(fā)水平等方面往往不夠健全，小微金融服務(wù)企業(yè)可以以此為切入點(diǎn)獲客，拓寬其潛在獲客渠道。比如說為小微企業(yè)提供管理服務(wù)，提供財(cái)務(wù)咨詢、人力資源咨詢，通過這樣，可以解決小微金融企業(yè)信息缺失帶來的問題。然后是擴(kuò)展銷售，小微金融機(jī)構(gòu)提供客戶引薦，提升小微企業(yè)的銷售額，然后作為對(duì)價(jià)去幫企業(yè)做債券融資、股權(quán)認(rèn)購。第三是研發(fā)支持。擔(dān)保公司通過提供產(chǎn)品設(shè)計(jì)、共同研發(fā)，來支持企業(yè)。最后一點(diǎn)是人才輸出。小微金融機(jī)構(gòu)為小微企業(yè)聘請甚至輸出管理層、技術(shù)層，這樣形成的生態(tài)圈更加穩(wěn)定，同時(shí)也會(huì)使小微金融的主業(yè)更聚焦、風(fēng)險(xiǎn)更可控、發(fā)展更健康。

       近年來，擔(dān)保行業(yè)頭部企業(yè)存在投保聯(lián)動(dòng)，或者叫投貸聯(lián)動(dòng)的行業(yè)熱點(diǎn)。擔(dān)保公司與小微金融服務(wù)合作，不僅僅是擔(dān)保業(yè)務(wù)的合作，而是基于全生命周期的綜合金融服務(wù)，將擔(dān)保、委托貸款、股權(quán)投資結(jié)合起來，附加財(cái)務(wù)、人力、管理等增值服務(wù)提高客戶粘性并助力客戶共同成長。該種合作存在諸多模式，有的與PE、VC、銀行一起合作，實(shí)踐過程中還與小微金融的業(yè)務(wù)人員、風(fēng)險(xiǎn)管理人員、管理層一起設(shè)計(jì)長效激勵(lì)。不同主體在投保貸聯(lián)動(dòng)中交流信息并協(xié)調(diào)關(guān)系，對(duì)于參與的多方都帶來諸多積極影響。擔(dān)保公司不僅使得業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到了一定程度的降低，還發(fā)現(xiàn)了很多優(yōu)質(zhì)客戶，進(jìn)行股權(quán)投資，伴隨企業(yè)的成長，從而在未來取得一定的收益，持續(xù)提高了支持實(shí)體小微企業(yè)的本錢。

       在理想情況下，小微金融可以為小微企業(yè)提供一個(gè)供應(yīng)鏈的良性循環(huán)。由最基本的金融服務(wù)，到咨詢管理服務(wù)，包括人力資源管理、財(cái)務(wù)管理、法律管理，再到銷售支持、研發(fā)支持，最終培育或輸出一批可以在大企業(yè)工作的職業(yè)經(jīng)理人、合伙人。在此過程中，小微企業(yè)有可能蛻變升華為大型企業(yè)。如果它彎道超車或換道超車成長為大型企業(yè)，擔(dān)保公司還可以圍繞它的商業(yè)供應(yīng)鏈繼續(xù)循環(huán)地去提供服務(wù)，形成一個(gè)持續(xù)篩選、優(yōu)化、完善、進(jìn)化、篩選……的動(dòng)態(tài)生態(tài)鏈。 

       三、信息化時(shí)代下小微金融風(fēng)險(xiǎn)管理

       戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)是小微企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的首要目標(biāo)。主業(yè)是否清晰？在主業(yè)清晰的情況下，有沒有偏離了主業(yè)？戰(zhàn)略是不是得到了有效的實(shí)現(xiàn)？

       戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的核心是如何抓住業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，把握業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)的重點(diǎn)工作是要把風(fēng)險(xiǎn)管理模式從后期控制損失的防守性被動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理模式轉(zhuǎn)變?yōu)閺臉I(yè)務(wù)前端經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理模式。這就要求我們在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的時(shí)候以抓機(jī)會(huì)為重心，以把控?fù)p失為底線和應(yīng)急補(bǔ)充。在信息時(shí)代下抓住機(jī)會(huì)是我們面臨的最大的挑戰(zhàn)。在客戶群定位上，主要關(guān)注客戶群的共性特征，產(chǎn)業(yè)規(guī)模以及戰(zhàn)略空間。在此基礎(chǔ)之上再結(jié)合客戶群體的規(guī)模和小微金融機(jī)構(gòu)自身的規(guī)模，構(gòu)建小微金融自身的核心競爭力，并且結(jié)合金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)有的組織能力去構(gòu)建一個(gè)既能滿足該客戶群要求又能切合金融機(jī)構(gòu)主業(yè)的服務(wù)產(chǎn)品，增加與該客戶群的粘性。客戶群企業(yè)的核心技術(shù)是關(guān)注的重點(diǎn)，通過判斷企業(yè)的核心技術(shù)是否屬于創(chuàng)新技術(shù)，用數(shù)字化、信息化選出客戶群，結(jié)合知識(shí)產(chǎn)權(quán)信用和現(xiàn)有融資鎖定未來發(fā)展趨勢，抓住未來機(jī)會(huì)。首先要對(duì)客戶進(jìn)行聚類分析，為客戶群提供以金融服務(wù)為基礎(chǔ)的綜合金融服務(wù)組合，同時(shí)在維系客戶的時(shí)候，觀察客戶的進(jìn)入和退出機(jī)制。完成客戶群的錨定之后，利用金融科技對(duì)聚焦行業(yè)進(jìn)行內(nèi)部評(píng)級(jí)以及對(duì)抵押品進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析最終構(gòu)建“資金閉環(huán)”。

       戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)之后是信用風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)小微金融以借貸為主的特點(diǎn)，鎖定鏈上有真規(guī)模、真需求、真信用的真機(jī)會(huì)。金融機(jī)構(gòu)主要通過大數(shù)據(jù)和模型對(duì)小微企業(yè)的股權(quán)關(guān)系、核心客戶、真實(shí)性、人事關(guān)系、上下游供應(yīng)鏈以及互?；ヂ?lián)關(guān)系進(jìn)行分析，管理信用風(fēng)險(xiǎn)，避免進(jìn)入黑天鵝或灰犀牛多發(fā)的地帶，產(chǎn)生一些新的風(fēng)險(xiǎn)，萬一進(jìn)入了，也要前置構(gòu)建應(yīng)急預(yù)案。管理信用風(fēng)險(xiǎn)，較為有效的方法是定制金融企業(yè)自身特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好的信用風(fēng)險(xiǎn)管理模型，把還款能力、還款意愿等通過信用評(píng)分，形成一個(gè)制式的產(chǎn)品，是概率由理論變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，規(guī)避黑天鵝。

       接下來是市場風(fēng)險(xiǎn)。過去的小微金融基本上只考慮的押品價(jià)值和變現(xiàn)能力，小微企業(yè)自身的還款意愿、還款能力，但實(shí)際上很多還款能力、還款意愿等問題是由于市場風(fēng)險(xiǎn)造成的。例如現(xiàn)在商業(yè)地產(chǎn)的價(jià)格下降，導(dǎo)致整個(gè)押品價(jià)格下降，導(dǎo)致抵押物不能覆蓋風(fēng)險(xiǎn)敞口。要更好地管理這部分市場風(fēng)險(xiǎn)，須縱觀整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，要構(gòu)建一個(gè)以產(chǎn)品、久期、價(jià)格為組合的管理模式來管理市場風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樽畛醯倪`約往往是從價(jià)格的波動(dòng)開始的，這一部分也可以通過一些外部數(shù)據(jù)和內(nèi)部數(shù)據(jù)的模型整合出來，作為預(yù)警和定價(jià)的一個(gè)基礎(chǔ)。通過價(jià)格的波動(dòng)和行為的變化，用組合的方式去管理市場風(fēng)險(xiǎn)。信息時(shí)代，對(duì)價(jià)格的波動(dòng)的動(dòng)態(tài)識(shí)別和把握，與還款能力、還款意愿相比，往往更是源頭的本質(zhì)的可控的。

       操作風(fēng)險(xiǎn)在模型的適用過程中也日漸凸顯出來，建立線上風(fēng)控平臺(tái)并利用平臺(tái)結(jié)合內(nèi)部數(shù)據(jù)和外部數(shù)據(jù)、模型開發(fā)與運(yùn)用以及人工智能、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)、5g等技術(shù)，實(shí)現(xiàn)對(duì)組織內(nèi)和客戶的契約鎖定，以法律手段將“信任”與“監(jiān)督”有機(jī)結(jié)合，達(dá)到小微金融業(yè)務(wù)的全方位風(fēng)控。另一方面，復(fù)合型金融人才的培養(yǎng)也顯得尤為重要，只有熟悉行業(yè)且具備專業(yè)化金融知識(shí)的復(fù)合型人才才能夠識(shí)別出風(fēng)險(xiǎn)，準(zhǔn)確運(yùn)用規(guī)則，創(chuàng)造制式化產(chǎn)品，提升風(fēng)險(xiǎn)管理效率，高質(zhì)量達(dá)成經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。這里有個(gè)誤區(qū)，金融科技十分重要，但它不能代替其所服務(wù)對(duì)象的本身，特別是對(duì)象本身的專業(yè)性、規(guī)律性。復(fù)合型的金融人才以內(nèi)生培養(yǎng)為主，使其具備通用知識(shí)、創(chuàng)新意識(shí)、互聯(lián)網(wǎng)思維、實(shí)踐能力，最關(guān)鍵的是保持與金融機(jī)構(gòu)一致的風(fēng)險(xiǎn)偏好，借用老祖宗的話，就是志同道合或臭味相投。

       與此同時(shí)，金融科技的運(yùn)用也創(chuàng)造了新的風(fēng)險(xiǎn)。首先是對(duì)外部數(shù)據(jù)的高度依賴性，分析風(fēng)險(xiǎn)、選擇客戶群、服務(wù)客戶都以外部數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，需要不斷地去驗(yàn)證、提升準(zhǔn)確性。其次，國家法律和監(jiān)管的不健全以及網(wǎng)絡(luò)安全問題都是信息化時(shí)代下運(yùn)用金融科技進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理帶來的新挑戰(zhàn)。

       四、展望未來：從單一服務(wù)到API平臺(tái)的生態(tài)圈建立

       對(duì)標(biāo)標(biāo)普過去10年的數(shù)據(jù)，增長最快的兩個(gè)板塊分別是生物醫(yī)藥類和平臺(tái)化公司，尤其以生物醫(yī)藥為主的高科技類企業(yè)以及科技型平臺(tái)化公司。A股的科技板塊中，平臺(tái)化、數(shù)字化公司也會(huì)是未來發(fā)展較快的群體。

       金融企業(yè)從傳統(tǒng)的單點(diǎn)式服務(wù)到構(gòu)建API平臺(tái)綜合金融服務(wù)，主要有三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：第一是數(shù)字化。將所有內(nèi)部、外部的信息數(shù)字化，歸集到云上，形成有效的數(shù)據(jù)庫。第二是智能化。智能化指的是基于大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能等技術(shù)的應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)為客戶提供定制化服務(wù)。因?yàn)槲磥矸?wù)的客戶群是跨區(qū)域跨界的，簡單的標(biāo)準(zhǔn)化的動(dòng)作可由機(jī)器去執(zhí)行，釋放人力。第三是平臺(tái)化。我們不僅僅是提供金融的服務(wù)，也提供管理的服務(wù)，營銷的服務(wù)，研發(fā)的服務(wù)，甚至提供人才。一站式連接服務(wù)、打通場景，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)獲客、高效營銷以及服務(wù)用戶全生命周期的綜合性服務(wù)平臺(tái)。

       從傳統(tǒng)的單點(diǎn)式服務(wù)到構(gòu)建API平臺(tái)綜合金融服務(wù)，還需要把各種外部機(jī)構(gòu)，串聯(lián)或并聯(lián)起來，形成一個(gè)高效運(yùn)營的有效數(shù)據(jù)共享的生態(tài)圈（網(wǎng)絡(luò)化組織）。這個(gè)生態(tài)圈不僅包含核心企業(yè)、供應(yīng)商、經(jīng)銷商、終端用戶，還接入電子商務(wù)平臺(tái)、商票交易市場、財(cái)稅機(jī)關(guān)、政府機(jī)構(gòu)等等，能納入物流、納稅、報(bào)關(guān)等各類的內(nèi)部數(shù)據(jù)和外部數(shù)據(jù)。在此平臺(tái)上，綜合融資擔(dān)保服務(wù)平臺(tái)不僅僅提供金融服務(wù)，還更多提供信息科技服務(wù)。

       展望未來小微金融的生態(tài)圈，是要成為培養(yǎng)大客戶的孵化器。金融機(jī)構(gòu)由原來的借貸尋寶變成去發(fā)現(xiàn)具有高成長性的公司，有潛力成為未來主流的公司，變成培養(yǎng)大客戶的造寶。在這樣一個(gè)過程中，我們也把自己造成了一個(gè)寶，與小微企業(yè)客戶共同成長和進(jìn)步。我們服務(wù)的群體雖然還是小微企業(yè)，但是隨著發(fā)展我們有潛力和機(jī)會(huì)還是可以成長為大型金融企業(yè)。

       我們的祖先留給了我們寶貴的文化財(cái)富，個(gè)人理解，“易與道”就是其主要代表之一。構(gòu)建API平臺(tái)綜合金融服務(wù)，也要順勢而為，在時(shí)代中造就自身，一定要抓住三方面：一是堅(jiān)持“否定、無形、虛實(shí)”，拓展產(chǎn)品市場占有率?！胺穸ā钡囊馑际且鶕?jù)市場需求和產(chǎn)品周期，善于化“有”為“無”或者化“無”為“有”，即在行業(yè)衰退或市場飽和階段，果斷放棄競爭退出市場，在行業(yè)成長或發(fā)展階段，果斷挖掘市場需求和匹配市場需求，果斷進(jìn)入市場擴(kuò)張市場?！盁o形”是有形市場和無形市場的合一。有形市場是指商品交易和服務(wù)的場所。無形市場，主要是指企業(yè)的技術(shù)專利、商標(biāo)品牌信譽(yù)和形象等。這些雖然是無形的，但是企業(yè)依靠它，可以轉(zhuǎn)化為有形市場，達(dá)到使企業(yè)有些資產(chǎn)積累和增值的目的。這是道家的“有無相生”思想在市場中的具體體現(xiàn)。“虛實(shí)”是指虛實(shí)相資，填補(bǔ)市場空白。

       二是堅(jiān)持“無為、明道、優(yōu)術(shù)”，強(qiáng)化企業(yè)管理水平?！盁o為”是指在治理企業(yè)的過程中，戰(zhàn)略規(guī)劃等大事上不可忽視，小事上不可斤斤計(jì)較?！懊鞯馈笔侵冈谄髽I(yè)管理中要順勢而為，目前支持小微企業(yè)為國家之大事，金融企業(yè)也應(yīng)順勢而為?！皟?yōu)術(shù)”是指提升工作方法，發(fā)揮小微金融金融服務(wù)優(yōu)勢。

       三是堅(jiān)持“博學(xué)、善思、篤行”，提升個(gè)人綜合素質(zhì)?！安W(xué)”，廣泛涉獵，終身學(xué)習(xí)；“善思”，發(fā)散思維、系統(tǒng)性思維、逆向思維；“篤行”，學(xué)以致用，知行合一。金融從業(yè)者都應(yīng)該做到以上，不斷提升自己，才能更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為小微企業(yè)服務(wù)。

       總之，正如太極圖中間是陰陽是一一對(duì)應(yīng)的，而卦象中的陰陽不是，相互作用相互競合才有了生生不息的前進(jìn)與發(fā)展，個(gè)人觀點(diǎn)，API平臺(tái)生態(tài)圈在很大程度上，也應(yīng)當(dāng)是這樣的。