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摘要：FSB報告顯示，2016年全球狹義影子銀行規(guī)模增長7.6%至45.2萬億美元，其中中國影子銀行規(guī)模約為7萬億美元，占比為15.5%。FSB警告稱，某些地區(qū)金融公司趨向于采用高杠桿，這增加了它們面對溢出風(fēng)險和擠兌的敏感性。

國際金融穩(wěn)定委員會(FSB)近日發(fā)布了一年一度的全球影子銀行趨勢和風(fēng)險監(jiān)測報告。

最新報告覆蓋了29個司法管轄區(qū)截至2016年底的數(shù)據(jù)，這些地區(qū)的GDP總和占全球GDP總額80%以上。這份報告還首次覆蓋了中國非銀行金融機構(gòu)通過期限/流動性錯配和杠桿參與信貸中介活動的情況。

報告顯示，截至2016年底，上述受監(jiān)測轄區(qū)金融資產(chǎn)總額達(dá)到336萬億美元，其中非銀行金融中介資產(chǎn)(Monitoring Universe of Non-bank Financial Intermediation, MUNFI)達(dá)到160萬億美元。據(jù)介紹MUNFI包括其他金融中介(OFIs)、養(yǎng)老金、保險公司和金融附屬機構(gòu)。

其他金融中介資產(chǎn)

其他金融中介所持有的資產(chǎn)(OFIs)正在迅速上升。2016年，OFIs規(guī)模增長了8%至99萬億美元，比銀行、保險公司和養(yǎng)老基金資產(chǎn)的擴張規(guī)?？斓枚唷SB認(rèn)為這與全球央行的資產(chǎn)負(fù)債表擴張有關(guān)。

OFIs具體包括投資基金、貨幣市場基金、對沖基金、專屬金融機構(gòu)和特殊用途工具等。

投資基金是這類資產(chǎn)中規(guī)模最大的，達(dá)到37.3萬億美元，其中四分之三的資產(chǎn)集中在歐盟和美國。

狹義銀子銀行

在2016年，全球狹義影子銀行業(yè)務(wù)規(guī)模增長7.6%至45.2萬億美元，在MUNFI中占比為28%，在全球金融資產(chǎn)中占比達(dá)13%。

值得一提的是，超過75%的影子銀行資產(chǎn)來自六個轄區(qū)，其中本次報告中新增對中國數(shù)據(jù)的覆蓋增加了影子銀行規(guī)模約7萬億美元，占比為15.5%。

狹義影子銀行的構(gòu)成包括集合投資工具(Collective Investment Vehicles)、以證券化為基礎(chǔ)的信用中介(Securitisation-based credit interm.)、依賴于短期融資的市場中介（Mrkt. interm.dependent on short-term funding）、依賴于短期融資的借貸(Lending dependent on short-term funding)、信貸創(chuàng)造便利化(Facilitation of credit creation)以及其他。

集合投資工具(CIVs)包括開放的固定收益基金、信貸對沖基金和貨幣市場基金，這一類別在狹義銀子銀行中占比最高，達(dá)到72%。CIVs的規(guī)模在2016年增長了11%，自2011年來，CIVs資產(chǎn)的平均增速為13%。

FSB警告稱，近年來CIVs規(guī)模的快速增長伴隨著較高程度的信貸投資以及一些流動性和期限的轉(zhuǎn)變。在某些地區(qū)，金融公司趨向于采用較高的杠桿，這增加了它們面對溢出風(fēng)險和擠兌的敏感性，尤其是當(dāng)它們特別依賴于短期的批發(fā)性融資時。

信貸資產(chǎn)

下圖對比了銀行信貸資產(chǎn)和非銀行金融中介信貸資產(chǎn)的增長趨勢。可以發(fā)現(xiàn)，非銀行金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)規(guī)模擴張速度快于銀行信貸資產(chǎn)規(guī)模，盡管非銀信貸總量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于銀行信貸。

在金融危機后的時代，信貸中介的功能正逐漸從銀行部門脫離出來，部分是由于低利率的環(huán)境造成的。

從估值角度看，對沖基金和固定收益基金的規(guī)模出現(xiàn)了急劇增長，F(xiàn)SB認(rèn)為這可能是受上漲的資產(chǎn)價格所驅(qū)動。

金融穩(wěn)定委員會是成立于2009年4月的一個專門性的國際組織，負(fù)責(zé)對全球金融體系進行監(jiān)管并提出建議，其成員自然包括20多個國家的央行、財政部與金融監(jiān)管機構(gòu)，以及各主要國際金融機構(gòu)與各專業(yè)委員會。